沽空機構殺人鯨向瞄準卡森進攻 一擊即中股價急瀉90%

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【財華社訊】沉藉3個月，沽空機構殺人鯨資本(Blue Ocar Capital)再度出擊，今次瞄準卡森國際(00496-HK)發佈沽空報告，並一擊即中。卡森國際上午股價急挫90%，市值蒸發逾61億港元，被交易所於11:44暫時停牌。

殺人鯨資本於11月20日收市後發表報告，列出針對卡森國際的5宗罪；包括董事長及其家族通過人為低報出售業務的收入和利潤，矇騙投資者洗劫了上市公司；以及在柬埔寨的投資可能只是虛張聲勢。

1. 董事長女兒們掠走公司最有價值的核心業務。三年前卡森向董事會主席的女兒們出售其最有價值的業務，占公司總收入的 59%；作價遠低於市場價格，但相關債務並沒有隨之轉出，而是被保留在了卡森賬上，進一步侵害投資者的利益。

2. 子虛烏有的柬埔寨水上樂園。2018 年 1 月，卡森宣佈投資成立一個合營公司，在柬埔寨 Toulkey 村開發一個大型水上樂園。卡森向合營公司少數股權合夥人預付了 1.77 億元人民幣巨資來購置項目用地，但 18 個月後公司披露顯示尚未收到土地所有權。調查員們前往 Toulkey 村，卻找不到任何該開發專案的痕跡。相信這個項目就是一個騙局，而預付款也可能被挪用了。

翻看卡森2019年6月底止中期業績報告中，的確亦再沒有提及任何有關柬埔寨業務的進展情況。

3. 柬埔寨經濟開發區，有名無實。2018 年 4 月，卡森宣佈達成一項合作協定來開發斯敦豪國際港口和經濟特區。公司稱計畫投資 17 億元人民幣以開發該柬埔寨經濟特區，其中包括一家發電廠和一家造紙廠的融資和建設。報告指純屬空談。

4. 虛報上億資本支出。在 2016 年將皮革部門出售給董事長的兩個女兒後，卡森告訴投資者其在物業、廠房及設備上開支了 7.14 億元人民幣以擴大和升級生產設施。這可能是公司捏造數字以掩蓋虛假利潤，或是內部人員挪用了資金。

5. 三亞敗局: 長期預付款石沉大海，土地所有權杳無音訊。2009 年，卡森宣佈購買海南三亞的一塊 140 萬平方米土地擬開發住宅專案。卡森陸續支付了 6.37 億元人民幣訂金。過了近十年後，公司另外又支付了 2.06 億元人民幣，卻僅獲得了 155,857 平方米土地的所有權，僅占原先披露面積的 11% 。三亞敗局也顯現出卡森的一個標誌性套路：發佈誇大其詞的開發專案公告後，預付大筆款項但卻不見實物資產。到頭來，項目無疾而終，錢款也不翼而飛。

報告結論是，卡森完全不值得投資。之前那些炒作性質的柬埔寨專案公告推動卡森目前的估值達到 2.0 倍市淨率，遠遠超過可比規模的其他香港地產上市公司（0.5 倍）。如此調整了淨資產價值後，報告估計卡森的股價在 0.67 元港幣，基於最新收盤價下調 85%。這很可能還是保守估計。

此外，卡森自 2014 年以來就沒有擴充其地產項目。而截至 2019 年上半年，公司已出售了 76%的住宅單元。卡森可供銷售建築面積快速下滑，已跌至 2014 年最低點。這預示著未來地產業務的收入和現金流會持續萎縮。

受消息刺激，卡森於11月21日早上股價急挫，單是11:32至11:40短短8分鐘，股價由3.42港元急瀉至0.52港元，跌幅84.8%或2.9港元。股份亦於11:44被交易所暫時叫停。今天卡森停牌前報0.455港元，較昨日4.58港元急挫90.1%或4.125港元，創上市14年來歷史性低位。短短半天，卡森市值跌至6.796億港元，較昨日68億港元瞬間蒸發61.204億港元!

殺人鯨資本亦似乎有備而來，卡森國際於11月20日沽空報告發佈前夕，沽空比率上升至28.1%，涉及股數201.7萬股。

卡森於2019年8月20日股價曾衝上歷史高位，報8.28港元；該公司於8月28日收市後公佈2019年6月底止中期業績，股東應佔利潤同比增長119.3%至2.28億元人民幣；公司解釋改善主要由於期內集團於中國物業發展項目住宅樓宇交付增加所致。

事隔3個月，卡森股價出現了天與地的變化。市場正期待卡森對指控的回應。