牵手韩国知名药企，金斯瑞生物科技如何角逐“CRO+CDMO”新市场？

原創

前言：

一纸做空报告狙不倒潜力股，相反，其可能会愈发强大。

港股上市公司金斯瑞生物科技（01548-HK；简称：金斯瑞）便是一个极好的证明。11月18日，其微信公众号更文宣布，公司与韩国一家生物技术公司ABL Bio签署协议，双方将针对两个双特异性抗体项目开发达成战略合作。

根据合作协议，金斯瑞将授权ABL Bio使用一种靶向肿瘤的单域抗体、一种单克隆抗体以及金斯瑞SMAB(Single-Domain Antibody fused to Monoclonal Ab)双特异性抗体平台开发多个双特异性抗体分子，同时金斯瑞还为双特异性抗体分子的临床前药学研究和临床样品生产CDMO服务的独家供应商，以加速肿瘤免疫抗体创新药物的开发。

作为回馈，ABL Bio将支付金斯瑞首付款和里程碑付款,以及产品上市后全球销售额计算的销售提成。

牵手韩国知名药企

其实于金斯瑞而言，这样的里程碑事件并非首次，过去几年其先后通过与美国强生、美国杨森等大型企业的“强强联合”，尝到了不少甜头。

以杨森为例，2017年底其与金斯瑞达成的合作协议，在为金斯瑞提供合计8000万美元的三个里程碑付款外，还助推了金斯瑞细胞疗法这一业务板块的增长。

据公司年报显示，因与杨森的合作，此项业务在2018年大幅增长182%至5160万美元，一跃成为当年所有业务板块中营收贡献最多的一项。

此次牵手韩国知名药企，金斯瑞提供的平台为SMAB双特异性抗体平台，与传统双抗平台相比，在成药性、安全性及规模化生产等方面具备优势，通常在3-5个月即可完成双抗分子开发，14-15个月即可完成临床前工艺开发。

分析认为，ABL Bio这一国际客户订单是金斯瑞在CDMO市场开拓上迈出的重要一步，两者之间的强强联合或将带来双赢。

要知道，金斯瑞为提供服务给各研发药企及机构，已建立四大主要平台，包括(i)领先的受托研究机构（「CRO」）平台；(ii)受托发展及制造机构（「CDMO」）平台；(iii)工业合成产品平台；及(iv)综合性全球细胞治疗平台。

今年上半年，公司由以上平台形成的生物科学服务及产品、生物制剂开发服务、工业合成生物产品及细胞治疗四大业务板块贡献收益占比分别为66.6%、7.6%、8.8%及17.0%。

其中，生物科学服务及产品是公司的主要收益源，并由CRO及CDMO两大平台构成。

具体来看，CRO的服务和产品组合包括基因合成、寡核苷酸和多肽合成、蛋白生产、蛋白开发，以及便捷、高通量设备及标准即售产品；CDMO则为世界各地的制药、生物科技、政府和学术机构客户提供端到端的生物制剂发现和开发服务。

创新药研发催热“CRO+CDMO”行业

当前，在国家政策鼓励创新药研发、仿制药一致性评价的大背景下，从事合同研发服务的企业未来成长性可观。

对于一众药企而言，无论是创新药研发还是仿制药通过一致性评价，谁能在这一过程中争得更短的时间或更低的营运成本，谁就会在市场上取得更多话语权，由此像金斯瑞这样能为药企提供研发服务的企业重要性便不言而喻。

尽管在CRO及CDMO领域，欧美的相关企业在技术实力、生产工艺、历史经验等方面处于世界领先水平，但也不可否认，近些年该类业务需求已开始向亚洲转移，中国的企业在市场规模拓展上具有明显的后发优势。

数据显示，中国合同研发服务市场规模由2014年的21亿美元增至2018年的59亿美元，复合年增长率为29.2%，预期将快速增长至2023年的214亿美元，复合年增长率为29.6%。

同时，中国合同研发服务的市场渗透率由2014年的27.4%增至2018年的35.8%，预期增速高于全球平均水平并将进一步增至2023年的49.3%。

行业的蓬勃发展也为资本市场增添了不少活力，近几年递表各大交易所的研发服务企业与日俱增，在港股已上市的公司中如药明康德（02359-HK）、康龙化成（03759-HK）均是行业内的佼佼者。

从龙头企业的业务来看，合同研发服务行业竞争主要聚焦两个方向，一是在技术上，创新药研发及生产能力、生产工艺优化、生产设备先进性对各企业提出了较高要求；二是在服务上，客户及服务项目的覆盖面也是决定企业在市场上能否站稳脚跟的关键。

金斯瑞能走多远？可能尚不能下定论，但其走在了正确的路上。