三連陰累跌超兩成，南方能源晉身港股通是「昙花一現」？

原創

前言：

利空消息面對股價的衝擊往往是巨大的。

剛被納入港股通的南方能源（01573-HK）是一個典型案例。在近兩個月經歷機構沽空、股東清倉式減持、業績不佳等負面消息連環轟炸後，公司股價持續走跌，並一度上演直線跳水,此後經過一段短暫橫盤整理期後，近期走勢仍不穩定。

截至9月19日，公司最新股價為2.12港元/股，漲0.28%，最新市值為15.22億港元，而自16日股價開始持續下挫，截至發稿三連陰累跌超兩成。

負面消息纏身

貴州省礦產資源富集，南方能源便是一家依靠開採及銷售無煙煤起家的企業。

據公司年報披露，其擁有的稀有無煙煤資源具備高熱值、低硫分及低灰分等特徵，其中絕大部分煤炭產品適合用作化工煤及高爐噴吹煤，以及深加工附加值應用，如優質活性炭。

依託於特色能源業務，南方能源於2016年登陸港交所，但進入資本市場這一年恰巧成了公司營收上揚走勢的轉折點。

Wind數據顯示，2013-2016年，公司分别實現營收1.91億元（人民幣，下同）、3.79億元、4.86億元、6.92億元，四年間營收保持持續增長後，但在2016年按下了反轉鍵，一路下滑至2018年的6.43億元。相比營收，淨利潤的下滑來得稍晚一些，在此前和營收保持同步增長後，2018年降至2.06億元。

而在今年上半年，南方能源的業績表現再次讓人失望，公司錄得營收2.82億元，較上年同期的3.12億元同比下降9.2%，同期淨利潤為0.95億元，較上年同期的1.10億元同比下降13.63%。雖公司解釋收益減少原因為春節放假時間較去年長，造成產量下降，但這一說法似乎有些牽強，因為上半年公司的毛利率也下降了2.3個百分點。

再細看南方能源的主營業務，公司近乎全部收入來自賣無煙煤，單一業務結構導致公司盈利受煤價格影響較大，這或也是公司營收及淨利不太穩定的原因所在。

營收及盈利的雙雙下滑難以取悅市場，業績出榜當日（8月28日），南方能源收盤價為0.53港元/股，跌0.02%，淪為「仙股」。

而在此前一個月，南方能源還遭沽空機構盯上，被指存在誇大收入、虛假銷售、估值過高等問題，整個沽空報告形容其虛構了一個財務「龐氏騙局」。

一則沽空報告成為股價下行的最大壓力，股價盤中直線洩水。截止8月2日收盤，南方能源股價報收1.05港元/股，跌89.21%，錄得上市以來最大跌幅。

除了股價大受衝擊外，沽空也成為公司股東減持的導火索。

8月8日，南方能源發佈公告稱，由該公司控股股東及主席徐波的配偶DaiLing作法定擁有人的Lavender Row Limited在8月5日至7日出售約2.27億股，約佔31.63%股權。完成交易後，徐波夫婦僅持有該公司1392.8萬股，持股比例為1.94%，不再為該公司控股股東。

緣何晉身港股通？

然而利空儘頭，誰也不曾想到南方能源能「鹹魚翻身」一躍成為港股通新貴。

2016年深港通的啓動被看作是繼滬港通後A股走向國際化的重要一步，同時也是資本市場的一場重大改革。

9月9日，深交所公佈深港通下的新一輪港股通調整名單，31只個股被調出，22只個股被調入，其中在新調入的個股中南方能源赫然在列。

深港通互聯互通的合作機制，為南下資金湧入港股開通渠道，而南下資金的加註不僅代表市場對被調入上市公司的認可，還有望進一步推升其估值。

因而，調入港股通熱門標的成為不少港股上市公司的一大夢想，南方能源幸運中標也掀起了一陣資本狂歡。

在港股通名單出爐的近幾個交易日，公司股價高開高走，價量齊升。首日（9月9日）

收盤報價1.16港元/股，漲56.76%，日成交量6.02億，衝破此前一段時間的平淡走勢；隨後兩個交易日，股價走勢仍保持大漲趨勢，截止9月10日收盤，報1.77港元/股，漲52.59%；11日收盤報3港元/股，漲69.49%。

不過市場狂歡背後，也有不少人好奇為何深受市場質疑的南方能源能被入選港股通？

根據《深圳證券交易所深港通業務實施辦法》，港股通股票包括恒生綜合大型股指數成份股、恒生綜合中型股指數成份股、恒生綜合小型股指數成份股，且成份股定期調整考察截止日前十二個月港股平均月末市值不低於港幣50億元，上市時間不足十二個月的按實際上市時間計算市值。

成分股的定期調整定於每年1月和7月的第一個交易日，而從今年7月前南方能源近一年的歷史市值來看，均在50億港元以上，符合納入港股通的規定。

不過，未來南方能源也會面臨被調出港股通的命運，這樣的高光時刻可能撐不了多長時間。

就其當前下滑的業績表現和僅十幾億港元市值情況，若日後還是這般恐怕其並不能完全匹配港股通應有的標準，同時僅依靠賣煤來賺錢，南方能源單一的業務結構背後也潛藏不少風險。