575億元拿地「破冰」寒冬，華潤置地不再「焦慮」

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當吳向東出走的時候，人們都在「販賣」華潤置地的焦慮。經過多半年的考驗，事實證明，華潤依舊是那個華潤，不因單個人的出走而改變，更不以某些人的意志為轉移。

219.3億元銷售額「破冰」寒冬說

在市場傳房企降價促銷之餘，華潤置地（01109-HK）不改龍頭本色，取得亮眼成績。

從公司9月15日公告看，華潤置地8月合約銷售錄得219.3億元，總合同銷售建築面積約為129萬平方米，同比、環比都有所增長。

這顯然與房地產行業的這個小週期不協調。2019年下半年以來，房地產行業進入行業小週期。

據各大媒體報道，自下半年調控收緊以來，房地產行業生活在「水深火熱」中。資金鏈吃緊下，不是這家降價，就是那家促銷，連以前售樓處那些擠破頭的買樓人也不見了。

為把握住「金九銀十」旺季，很多房企推出尾盤降價促銷、全員營銷、先售後租等營銷手段。儘管如此，行業仍成交冷淡。

從國家統計局9月16日發佈數據看，商品房銷售面積101849萬平方米，同比下降0.6%，降幅比1-7月份收窄0.7個百分點。

具體到區域上，以海南省為例。2019年1-8月份，海南房地產銷售面積降低52%，房地產銷售額降低50%。

這是9月16日，海南省委副書記、省長沈曉明向外界展示一組數字。他表示，要以壯士斷腕的決心減少經濟對房地產的依賴。

作為央企房地產企業，華潤置地表現出優異得穿越週期的能力。從公司近年銷售規模看，2018年以來公司銷售額一直處於高峰狀態， 2019年仍舊沒有減弱迹象。

融資緊張？華潤置地不改拿地本色

與銷售業績一同在9月16日公佈的還有華潤置地8月拿地面積。

2019年8月，華潤置地在蘭州、南通、沈陽、蘇州收購4幅地塊，總樓面面積約100萬平方米。公司為此付出64.9億元的權益土地出讓金。

華潤置地一個月的拿地金額超過一家中小房企半年的拿地金額了。例如，綠地香港2019年上半年拿地金額僅在41.85億元。

根據中指研究院數據，2019年1-8月，華潤置地拿地金額為575億元，在行業位列第7位。

一同位列TOP10榜單的還有保利發展、中海地產兩家央企背景房企。

從這三家老央企拿地力度可以看出，他們既不懼怕房地產行業小週期，也不擔心融資收緊問題。

東方證券新近研報顯示，2019年上半年TOP20房企加權平均綜合融資成本前二低的依舊是中海地產、華潤置地，分别為4.30%、4.45%。

較低的融資成本讓他們有了穿越週期的能力。

據國家統計局數據，今年1-8月，房地產開發企業土地購置面積12236萬平方米，同比下降25.6%。降幅比前7月收窄3.8個百分點。土地成交款也下降22%至6374億元。

小週期反而成華潤置地大舉反超的機會。從公司近年拿地力度看，2018年新增土地儲備、拿地成本幾乎是前兩年的和。2019年上半年新增土地儲備不亞於2017全年水平。

在房地產小週期，華潤置地「趕路」更快

在行業小週期，華潤置地這類企業頭部集中效應更加明顯。從銷售、投資、融資三個角度看，

與中小企業距離也越拉越大。

2019年上半年，房企TOP10座次基本穩定。東方證券研報顯示，TOP10房企銷售額同比增速約為9%，保持較高增長態勢。

銷售額保持較高增速不僅能加快房企資金週轉，實現資金較快回款，還是公司未來確認業績增長的基石。

這里呼應我們前文所講，華潤置地合約銷售額仍處於高活躍期，且銷售業績仍保持在行業前十，說明公司推盤能力較強，銷售方面有一定抗風險能力。

從土地投資角度看，TOP10龍頭房企在拿地方面各有考量，有同比增多的，有同比減少的。雖同比有差異，但每家企業拿地總面積還是很客觀的。

總體來看，今年上半年拿地力度排名前五的是融創、世茂、華潤置地、龍湖、中國金茂。還是東方證券研報數據，上述五家投資強度依次為81%、78.6%、69.1%、67.9%、43.5%。

從各家房企對待「糧倉」的態度看，不是不想拿，主要是拿不起。政策的冷淡讓房地產行業跌入低谷。不過從融資數據來看，華潤置地這類龍頭有無可比擬的優勢。

根據東方證券研報，目前行業融資保持前三低的是中海地產、華潤置地、龍湖地產，分别為 4.3%/4.5%/4.6%，排名與去年同期沒有變化。

融資成本較低，也讓華潤置地維持穩定的經營風格。財報顯示，截至2019年6月末，公司有息負債總額中，約6.5%將在一年内到期，其餘均為長期有息負債。

公司資金成本仍維持在行業較低水平。截至2019年6月30日，加權平均融資成本約為4.45%。

中金公司曾預言2019年房地產基本面衰退年。此言不虛，在各類調控政策疊加下，行業依舊承壓。當眾多房企在融資、銷售兩難時，像華潤置地這類龍頭足以「笑傲江湖」。