中遠海能：推動國内首個VLCC POOL，海運也可以輕資產化運營

原創

2019年上半年，復雜多變的國際經貿環境和國際油運市場考驗著每一家國際油運公司的運營能力。增收和風控如何平衡？中遠海能(01138-HK)通過打造國内首個VLCC  POOL在快速增長的VLCC行業找到了增收的捷徑，通過租賃合約的方式打造VLCC的船隊也有效的控制了公司的資產和負債增長，在當前撲朔迷離的局勢下，這是一道良方。

VLCC POOL通常是指發起公司與市場上屬於不同所有人的，同一類型的油船簽約，打造成大型的油船船隊。發起人負責接單攬貨、收取運費，再將受益分配給各位船主的經營模式。這和眾多其它行業打造的輕資產平台化運營並無太多不同，但是當船隊中每一艘VLCC都是載重量在20萬噸以上的超大型油船，船隊在如今已是驚濤海浪的市場中遠洋，就頗考驗發起公司的攬貨能力和運營能力。

9月2日，中遠海能發佈2019年中期業績報告。截止2019年6月30日，該公司共擁有和控制遊輪運力151搜，2188萬載重噸，較去年同期增加5艘及84萬載重噸。期内，該公司實現運輸量（不含期租）同比增長7.90%，至7876萬噸；運輸周轉量（不含期租）同比增長0.37%，至2553.8億噸海里。

期内該公司主營業務收入同比增長40.16%，至70.59億元（單位：人民幣 下同）；毛利率同比提升10.84個百分點；歸母淨利潤扭虧為盈為4.70億元；EBITDA同比增長81.78%，至28.62億元。

中遠海能稱在當今環境下，取得優於市場的經營業績主要是由於四大原因：

1.準確判斷市場走勢，在市場高點做貨，VLCC船隊有預見性的佈局，使VLCC船隊經營水平大幅跑赢市場。

2.抓住新興民營煉廠快速發展的市場機遇，強化内外貿運力的統籌利用，實現向全程油品運輸服務商的戰略轉型。

3.全球化戰略確立，推動VLCC POOL的籌建工作，客戶結構多元化，第三國業務和三角航線營運比提高。

據中報信息披露，中遠海能與多家國際大型石油公司實現了細分市場的首次合作，並加強與國内民營煉廠的合作，VLCC船隊前五大客戶運輸收入佔比同比降低9.8個百分點。VLCC船隊三角航線營運天佔比同比提高14.5個百分點。

4.LNG運輸業務保持高速增長，上半年LNG板塊同比增長38.60%，至2.86億元。

油氣運輸業務

在今年上半年，中遠海能抓住國際油運市場回暖的的機遇，外貿船隊為提升公司業績貢獻良多。期内，完成外貿油運運輸同比增長52.37%，至39.86億元；運輸毛利同比增長203.07%，至4.43億元；毛利率同比增長27.52個百分點，至11.10%。

在内貿油運方面，期内中遠海能完成内貿油運運輸收入同比增長29.19%，至23.86億元；運輸毛利同比減少0.34%，至5.64億元；毛利率同比降低7.01個百分點，至23.65%。該公司在内貿原油運輸方面繼續保持55%以上的高額市場佔比，内貿成品油運輸業務的高速增長，使得業務收入同比增長70.10%。

LNG運輸業務

截至2019年6月31日，該公司共參與投資的30艘504萬立方米LNG船舶投入運營，並且有8艘139萬立方米LNG船舶在建中，這將全部於2020年年底前上線運營。期内，LNG板塊稅前利潤同比增長38.60%，至2.86億元。

2019年，6月7日，中國遠洋海運集團有限公司與俄羅斯諾瓦泰克股份公司、俄羅斯現代商船公共股份有限公司以及絲路基金有限責任公司簽署了《關於北極海運有限責任公司的協議》。該協議預計將幫助中遠海能加強上下遊產業鏈合作，拓展開發北極航道，實現LGN運輸的「水上絲綢之路」。

2019年下半年展望

中遠海能在業績報中對國内外形勢的判斷是，目前油運行業已進入西那一輪上漲週期，國際油運市場供求基本面將持續改善。在今年下半年，受限硫公約即將實施對運力供給端的壓力，加上傳統需求旺季來臨，以及國際經貿形式的壓迫，將對運力需求更為迫切。

國内油運市場，公司預計將保持穩定局面。在今年下半，國内部分煉廠檢修完畢恢復生產，沿海原油運輸市場需求將小幅增加。 海洋油運輸量將因新油井投產而穩中有升，管道郵運輸量將減少，中轉有運輸將碎嘴子、市場影響而波動。

加上國内煉化一體化項目基本配備大型碼頭供一程外輪直靠，但煉化裝置滿負荷運轉可能存在接卸缺口，内貿原油中轉運輸需求也是存在的。國内煉化一體化項目不斷建設，利好沿海成品油運輸，但煉化基地分部更加均衡，將使運輸航線距離縮短。

對於下半年的工作安排，中遠海能認為最為重要的就是加快創新理念驅動的傳統業務模式轉型，繼續推動中國首個VLCC POOL，並加快POOL公司架構、運營、信息係統以及内部模擬運行成熟後的儘快推廣應用。