安卓生态链第一股价值凸显 多元化业务助推

原創

日期：2019年8月30日 下午8:03作者：金博、沈少鸿 編輯：彭尚京

引言：

8月29日，安卓生态链第一股万咖壹联（01762-HK）,发布了2019年中期业绩报。上半年，公司持续加强与硬核联盟、快应用联盟成员以及其他安卓生态体系参与者的深度合作，积极拓展多元化的服务类型，在巩固国内安卓生态体系的主导地位的同时，抓紧机遇积极联合中国智能手机厂商布局海外安卓生态市场。最终，在上半年，经营业绩实现扭亏为盈，盈利能力稳步提升。

多元化业务成效显著，盈利能力稳步提升

上半年，万咖壹联继续通过自主研发的DAPG平台深耕移动互联网分发服务，持续为广大安卓生态体系参与者提供强大支持的同时，公司经营发展取得优良的成绩，营收及净利持续增长，整体呈现快速、健康的发展势头。

截至2019年6月30日，公司的营业收入为11.98亿元（单位：人民币，下同），同比增长78.8%，创出历史最佳表现；毛利为1.71亿元，同比增长141.8%；EBITDA（经调整）为1.24亿元，同比增长288.5%，处于历史最佳的盈利水平；归属股东净利润为7517.9万元，实现了扭亏为盈。

基于公司上半年毛利及净利润均有不俗的表现，公司的盈利能力也出现了正增长的拐点。截至2019年6月30日，公司毛利率为14.28%，较2018年末的14.04%提升了24个基点；净利率为6.28%，较2018年末的-27.26%，出现正增长的良好态势。

从收入结构来看，万咖壹联经营业绩高质量增长的背后，是其多元业务（移动广告、网络视频产品分发及游戏联运）协同效应的逐渐显现。

就移动广告业务而言，该业务是公司主要的收入来源。上半年，万咖壹联的移动广告业务透过在硬核联盟成员、非硬核联盟智能手机制造商及非智能手机制造商的分发渠道，分发客户的移动应用程序（包括APP、小程序等）及移动游戏广告，以产生收益。

值得注意是，万咖壹联移动广告服务有别于其他广告商，其广告分发渠道亦是多元，例如，应用程序商店搜寻广告、信息流内广告、横幅广告、插页式广告及闪屏广告等。这不仅可最大限度的满足客户的需求，也给公司可观的收入。

截至2019年6月30日，移动广告业务给万咖壹联带来11.41亿元的收入，较去年同期增长了76.25%

就网络视频产品分发业务而言，该业务是万咖壹联是基于移动广告业务的成功及经验，于2018年推出的垂直性业务分部，该业务视频服务主要聚焦在金融、娱乐及电影领域。因网络视频的分发渠道与移动广告业务同属一条渠道，分发客户群及营运经验并不需要再次开发，仅需整合现有资源就行。正是基于这层渠道的关系，网络视频产品业务一经推出就取得不错的成效。

截至2019年6月30日，网络视频产品业务收入为3529万元，同比增长95.19%。

就游戏联运业务而言，该业务是向游戏开发商提供一站式游戏联运服务，包括游戏优化、营销、推广、分发、变现及其他用户相关服务，进而给公司带来收益。截至2019年6月30日，万咖壹联已联运了14款移动游戏，例如，《传奇来了》、《神游记》、《进击吧!三国》等。

截至2019年6月30日，游戏联运收入为2131.8万元，同比增长392.9%。

在经营业绩有突破性进展后，万咖壹联并未忘记其是一家互联网高科技企业，持续加大研发投入，强化核心竞争力。上半年，公司研发费用为2521.6万元，同比增长127%，约占2018年全年研发费用的95.72%，基本持平。

下半年5G商用提速，万咖将持续受益

随着今年上半年5G商用牌照的提前发放，意味着下半年万物互联的时代也来临。为了跟上5G时代的步伐，万咖壹联在上半年也加紧了5G技术布局，通过投入技术研究及开发工作，使DAPG平台更好地从4G时代衔接到5G时代，持续服务于广大的安卓生态体系参与者。

目前，万咖壹联的快应用联盟就是为迎接5G时代的到来而量身打造。万咖壹联的快应用是以轻型应用的新型态拥有统一的开发标准，将其置于安卓操作系统中，可更容易地实现近场服务等丰富的在线、线下不同场景的链接，进而，满足不同用户的需求及体验。值得注意的是，快应用目前基本覆盖了我国的安卓手机市场。据公司管理层在2019年中期业绩发布会上表示，快应用将与国内智能手机厂商共同探索“出海计划”，并将以亚洲地区作为起点，面向全球的安卓用户群体。这意味着快应用服务将延伸至海外市场，快应用未来的安装设备数、点击数及活跃将进一步提升，发展潜力无可限量。

随着快应用联盟用户数及硬核联盟成员的不断激增，万咖壹联的移动广告、网络视频产品分发及游戏联运等三大业务的市场渗透率将会出现倍级增长的可能。届时，经营业绩也将水涨船高。

截止2019年6月30日，快应用的月活跃设备数量已超过2亿台，点击快应用次数约20亿次，覆盖快应用的10亿台安卓手机中已留存约1亿个桌面图标。

万咖壹联2019年中期业绩会

8月30日17点，万咖壹联召开2019中期业绩发布会，公司创始人、董事会主席兼首席执行官高弟男、董事会副主席郑炜、财务总监周艳、财务副总监陈志强出席并回答了投资人和记者的提问，以下是经财华社整理的问答实录：

Q:万咖壹联在5G方面的布局有何进展？

A:我们在5G方面的布局主要从两个方面展开。其一我们通过底层生态技术布局，和国内的手机厂商开展加强前瞻性的深度合作，另外我们亦同客户方面保持密切联系。预计在今年年底国产安卓手机上即能体验到相应的服务，其实有的城市已经开始了相关测试。我们在5G平台应用的早期布局已显成效，随着5G商用的正式来临，公司在5G业务发展可在行业中赢得抢跑先机，这将带来效率的大幅提升。

Q：万咖壹联目前在海外布局的情况？

A：目前，我们将向全球已开通5G商用的国家推广我们的服务。中国的安卓手机在全球的占比很高，在有些国家的领先优势更为明显。随着国产手机硬件的走出去，他们也会参照国内互联网业务模型和措施，以及相应的开发者业务和硬件互联网布局。随着越来越多的国家开启了5G商用时代，我们的也可以享受到相应的行业先发红利。

Q：公司相较于其他平台的竞争壁垒在哪里？

A:目前在全球领域来说，安卓手机的领先优势是很明显的，其覆盖率更广，渗透率更高。万咖壹联也会在加强自身传统优势业务的同时，继续扩展快应用在金融、保险等领域的应用，这是值得期待的亮点。同时，我们的平台会基于市场的变化，和衍生市场的新需求适时调整，我们的40万开发者伙伴将助力我们完成目标。

Q：快应用如何变现呢？

A：首先快应用是重要的基础性应用，其商业化将根据用户的使用习惯，逐步分阶段实施，这与用户的服务感知的提升是相辅相成的。目前尚未开启商业收费环节，所以对客户和用户来说是红利期。

Q:近期公司股价表现不够理想，公司有什么举措？

A：我们是去年年底上市的，发行规模并不大，今年6月份出现了股价回落。我们管理层对公司未来的发展是坚定的看好，我们有信心，并且也有举措，优化业务框架，做好战略延伸，通过积极的增持，我们相信资本市场将还给万咖壹联一个公正、公平的价值体现。

Q:公司上半年业绩增长明显，主要是来自哪个分部？

A：目前，4G相关业务仍是使用最为广泛的，这其中以广告分发为主，预计目前的增长态势将继续在下半年保持。我们平台的运营效率也在优化升级，预计公司全年业绩将交给投资者一个满意的答案。

Q：今年上半年的毛利率为什么比去年下半年低？

A：这主要是因为去年下半年受到一次性收入增加影响，若将此因素扣除，可以看到我们2019年上半年的毛利率是在增长的。

Q：快应用在5G时代有应用的预案吗？

A：我认为在5G时代，将主要体现在进场服务和场景服务中。举例当用户靠近应用场所时，相应场景服务将会出现，并完成连接使用实现商业化变现。

公司已经成立5G生态分部，与各大硬件厂商加强合作，构建领先的快应用标准，加强PAAS能力与平台服务。帮助现有客户构建SAAS平台和平台服务、进场服务，在底层应用上进行万物互联的具体拓展和业务。

Q:安卓手机正呈现向头部厂商聚集的趋势，例如华为手机近期增长强势，他们的鸿蒙系统与快应用的兼容会怎么样呢？

A：中国是相当庞大的智能手机消费市场。无论手机市场未来如何变化，在自然竞争中，厂商和用户依然离不开SAAS服务。华为鸿蒙是100%兼容安卓开发程序的。我们希望中国的安卓手机做得更好，并向海外输出优势，我们自己也享受享受相应红利。

Q：移动广告和分发业务的单价怎么样，下半年的趋势如何？

A：移动广告业务有一个现象，就是当经济周期（压力）来临时，传统广告市场表现会变弱，互联网广告的效果却会更好。目前互联网广告的结构包括两类：一是传统企业建立互联网广告，他们会加大互联网生产方式的变革。另外用互联网方式进行生产经营的企业，投入将会更多。在这样的时期中，分发广告没有明显减少的趋势，在单价、数量和复购率上表现更好