【大行報告】交銀國際：下調華虹半導體(01347-HK)目標價至14港元 維持中性

交銀國際發表研報指，華虹半導體(01347-HK)19年2季度業績基本符合預期。均價壓力(很可能與產品組合相關)帶來隱憂，而工業/汽車業務仍然疲軟，來自中國的收入貢獻也有所下降。

該行對該公司3季度的收入和毛利率預測已經較為溫和，但該公司的預期更低一些。該行認為中國無廠半導體公司的庫存水平仍然偏高，不利於華虹的訂單前景。

此外，該行認為12吋廠房在4季度量產會對該公司的盈利前景帶來不確定性，對於華虹這種規模較小的代工廠，生產大幅上量會產生顯著的盈利壓力。來自其他大型代工廠的數據顯示，行業正在專注捕捉8吋差異化產品的增長機遇，該行認為長遠會導致競爭加劇。

該行將該公司2019/20年的盈利預測下調2%/6%，目標價從17港元下調至14港元，基於1倍2020年預期市淨率。維持中性。