【大行报告】交银国际：下调华虹半导体(01347-HK)目标价至14港元 维持中性

交银国际发表研报指，华虹半导体(01347-HK)19年2季度业绩基本符合预期。均价压力(很可能与产品组合相关)带来隐忧，而工业/汽车业务仍然疲软，来自中国的收入贡献也有所下降。

该行对该公司3季度的收入和毛利率预测已经较为温和，但该公司的预期更低一些。该行认为中国无厂半导体公司的库存水平仍然偏高，不利于华虹的订单前景。

此外，该行认为12吋厂房在4季度量产会对该公司的盈利前景带来不确定性，对于华虹这种规模较小的代工厂，生产大幅上量会产生显着的盈利压力。来自其他大型代工厂的数据显示，行业正在专注捕捉8吋差异化产品的增长机遇，该行认为长远会导致竞争加剧。

该行将该公司2019/20年的盈利预测下调2%/6%，目标价从17港元下调至14港元，基于1倍2020年预期市净率。维持中性。