【大行报告】万联证券：维持证券行业和保险行业“强于大市”评级

万联证券发表研报指，证券板块，短期考虑2018年下半年低基数影响，在中性假设下，该行预计全年证券行业将依旧维持较高速度的利润增速。长期看，券商作为资本市场的重要纽带，必将享受金融供给侧结构性改革带来的长期红利。券商中报略好于预期，低基数效应初显，估值目前处于合理区间，该行维持证券行业“强于大市”投资评级，但仍需关注外围摩擦可能带来的市场超预期震荡风险。近期诸多政策均利好龙头，个股上仍然建议重点关注龙头中信证券(600030-CN)和华泰证券(601688-CN)，以及低估值的海通证券(60083-CN)。此外还建议关注评级提升、低基数、低估值的中小券商。

研报指出，保险板块，上市险企PEV整体估值合理，部分公司估值仍处于较低水平，受益于行业减税政策落地，上市险企高税负缓解，盈利能力明显提升，只要利率不出现超预期下行，保险股估值有望继续提升，该行维持保险行业“强于大市”评级，继续推荐保障型业务转型较好的纯寿险标的新华保险(601336-CN)。

研报又指，多元金融板块，当前信托业转型阵痛逐渐缓和，政策边际放松优于预期，信托贷款和集合信托规模同时向好，该行预计板块估值修复将延续，看好转型领先、主动管理规模占优的龙头公司，同时警惕近期兑付违约风险。

风险提示：金融监管超预期；宏观经济下行风险；利率超预期下行；外围摩擦超预期。