【大行報告】平安證券：高值耗材帶量采購步伐臨近

平安證券發表研報指，7月31日，國務院辦公廳發布最新高值耗材相關改革文件《國務院辦公廳關於印發治理高值醫用耗材改革方案的通知》。這是繼6月衛健委發布《醫療機構醫用耗材管理辦法(試行)》後又一主要針對醫療器械行業，尤其是耗材類產品的文件。從發文機構看，此次文件上升到了國務院辦公廳的層面；從內容來看，此次文件主要聚焦於高值耗材領域，且給出了清晰的具體執行方向和各項分工任務的截止時點。

相比藥品，耗材難於管控的一大原因就在於耗材的品規遠多於藥品，因此對高值耗材進行全國維度的分類與編碼就顯得格外重要。從具體產品來看，心血管/外周血管介入、骨科耗材等是高值耗材中品規最繁雜的細分領域，因此對其產生的邊際影響也更大。

該行指，關於藥品及耗材的帶量采購，市場已有充分預期，在壓制市場規模的同時，也會帶來集中度提升以及進口替代步伐的加快，建議投資者理性看待。配置角度，建議聚焦影像、口腔、創新三條主線。主線一：影像診斷產業鏈，包括影像設備、顯影劑、影像服務產業，重點推薦受益配置證政策的核醫學龍頭東誠藥業，以及碘造影劑原料龍頭司太立；主線二：口腔醫療及相關耗材受益於消費升級，重點關注口腔連鎖龍頭通策醫療和修復耗材企業正海生物；主線三：在藥政環境的倒逼和鼓勵創新政策的推動下，國內藥品創新產業鏈蓬勃發展，重點推薦創新儲備豐富的科倫藥業、海辰藥業，以及CDMO龍頭凱萊英。

風險提示：1)政策風險：降價控費等政策對行業負面影響較大；2)研發風險：醫藥研發投入大、難度高，存在研發失敗或進度慢的可能；3)系統風險：證券市場發生系統性風險對醫藥行業的沖擊。