【大行报告】华泰期货：债转股扩面提质将进一步推动杠杆率下滑

华泰期货发表研报指，昨日发改委、央行、财政部、银保监会联合印发了《2019年降低企业杠杆率工作要点》，提出加大力度推动市场化法治化债转股增量扩面提质;加快股份制商业银行定向降准资金使用;支持符合条件的股份制商业银行利用所属具有股权投资功能的子公司、同一金融控股集团的现有股权投资机构或拟开展合作的具有股权投资功能的机构参与市场化债转股。

截至今年6月30日，市场化债转股签约金额约2.4万亿元，实际到位金额达到1万亿元，资金到位率提升到41.5%，涉及资产负债率较高的200多家企业。其中，今年以来，市场化债转股新增签约金额约3900亿元，新增落地金额约3800亿元。随着债转股的扩面提质，将进一步推动杠杆率的下滑。

另外昨日财政部称中央财政每年安排20亿元资金，对东、中、西部地区每个开展深化民营和小微企业金融服务综合改革试点城市分別奖励3000万元、4000万元、5000万元;试点期限暂定3年，预计每年可支持60个试点城市，有望发挥较强的带动效应。缓解小微企业融资难题始终是金融供给侧改革的重点，在货币政策多次扶持小微企业之后，此次财政端的发力有望进一步缓解小微企业的融资难题。

策略：权益市场中性

风险点：宏观刺激政策超预期