【大行報告】國金證券：海外雲計算巨頭資本開支觸底回升 關注產業鏈投資機會

國金證券指出，海外雲計算巨頭收入放緩趨勢持續，資本開支Q2觸底回升，消化期即將過去，未來有望重新進入加速增長期。從Q2收入表現來看，海外巨頭雲收入仍然放緩，AWS增速首次跌破40%，Azure跌破70%，僅Google表現相對強勁，增速達到40%。從資本支出力度來看，觸底回升現象已經顯現。自17年Q1起，經曆了5-6季度的持續加速增長後，18年Q2起巨頭資本開支進入消化期，該行認為此前的增速回調符合商業邏輯。從收入端來看，雖然巨頭的收入增長幅度產生放緩，但仍具備一定剛性，19年Q1 FAMGA雲收入平均增速仍保持在32%。國金證券認為，較為強韌的收入支撐下，消化期逐漸走遠，19年Q2觸底回升已經出現，預計未來幾個季度海外巨頭資本開支有望重新走高。

國金證券預計，未來2-3個季度國內外雲計算巨頭資本開支有望觸底回升，建議關注產業鏈上遊投資機會：服務器廠商浪潮信息；IDC廠商光環新網、寶信軟件；光模塊廠商中際旭創、光迅科技等。