【大行報告】東吳證券：電動車20年為銷量與政策大年 政策或將持續超預期

東吳證券發表研報指，上半年搶裝，過渡期後7月車企需求較弱，龍頭電池廠商6-7月減產40%左右，但7月下旬已逐步恢復，預計9月將進入旺季。該行預計7-8月電動車銷量較弱，同比微增，9月有望恢復高增長。該行預期全年電動車乘用車銷量有望達到130萬輛左右，客車專用車保持穩定，全年銷量達到150萬輛左右，對應電池需求75gwh，同增30%。2020年受政策刺激(出租、運營車等)、國產特斯拉、新車型放量，預計將超過200萬輛，同增33%。

研報指，電動車政策拐點已至，積分制征求意見稿已出台，政策未來有超預期可能;電池及材料各環節格局逐步穩定，龍頭強者恒強;2020年是海外車企電動化元年，電池及材料、核心零部件龍頭海外訂單將落地。預計2025年全球電動車銷量1500萬輛，滲透率接近17%。

該行認為板塊估值和市值在曆史底部，充分反映2季度及7月銷量平淡的預期，而政策層面轉向積極，銷量有望8月回暖，7月初該行積極翻多，推薦逐步布局龍頭，電池龍頭(寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達;國軒高科);鋰電中遊龍頭(璞泰來、星源材質、新宙邦、天賜材料、科達利;當升科技、恩捷股份、杉杉股份);核心零部件(匯川技術、宏發股份、麥格米特);推薦關注股價處於底部的優質上遊鈷鋰(天齊鋰業，關注贛鋒鋰業)。

風險提示：價格競爭超預期、政策不及預期、板塊投資增速不及預期、貿易摩擦影響。