【大行報告】東方財富：電子超配幅度跌至低點 集成電路配置意願提升

東方財富證券發表研報指，19Q2基金重倉持股中電子板塊市值占比5.83%，倉位環比下降1.29pct，同比下降3.48pct。超配幅度為1.37%，跌至近4年最低點。超配幅度環比下降幅度在申萬28個一級子行業中位列第二，主要由於中美貿易摩擦對下遊需求帶來一定抑制，且使供應鏈廠商面臨較大的不確定性。

研報指，集成電路板塊配置比例提升，19Q2環比提高0.07個pct，受益國產替代概念火熱。LED、電子系統組裝和電子零部件制造三個板塊，19Q2重倉配置比例環比分別下降0.29、0.55和0.17個pct，主要受到中美貿易摩擦對下遊需求及供應鏈穩定性的影響。此外，持倉集中度提升，龍頭效應進一步凸顯。

該行指，中美貿易摩擦升級為國內半導體產業再度敲響警鍾，半導體關鍵器件的自主替代迫在眉睫，建議關注半導體國產化進程加速。此外隨著5G加速落地，移動終端的射頻前端模組、天線等相關供應商以及基站端的PCB相關供應商有望迎來量價齊升。

該行謹慎看好北方華創(002371-CN)，公司是國內半導體設備領域布局最為完善的廠商，具備從刻蝕、薄膜、退火，清洗等一系列工藝流程設備，隨著國內晶圓廠建設高峰期來臨，以及公司新產品驗證通過放量，公司未來發展前景廣闊，是實現半導體設備國產化的中堅力量。謹慎看好深南電路(002916-CN),公司具備5GPCB和IC載板雙重屬性，未來5G建設的開展和IC載板國產化的進行都將使公司受益。建議關注興森科技(002436-CN),公司主營業務是IC載板，屬於最高端PCB，其國產替代潛力巨大，從一定程度上也受益於5G建設。

風險提示：5G落地不及預期;半導體國產化替代進程不及預期。