【大行报告】长城证券：创业板內生增长带动业绩缓慢修复

长城证券指出，从业绩表现来看，2019年创业板的业绩表现高于预期。18年受到大额商誉减值计提的影响，创业板业绩增速创下历史新低，创业板业绩或许已经在18年四季度见底。与14-15年创业板业绩提升明显不同的是，商誉风险出清后，创业板业绩提升主要靠內生增速的提升。

从创业板的行业分布与利润结构可以看到，创新型的企业如医药、计算机硬件等行业的利润一直保持较快的增长，在整体业绩大幅滑坡带动板块增速提升，说明在缺乏外延增长帮助的情况下，科技创新型的公司內生业绩在持续兑现。随着国家政策对创新企业扶持力度不断加大，科技型企业內生发展的动能也将继续增强。