【大行報告】東吳證券：19H1房地產行業各項數據略超預期 預計Q3將承壓

東吳證券發表研報指，統計局發布2019年1-6月份全國房地產開發投資和銷售情況：2019年1-6月份，全國房地產開發投資61609億元，同比增長10.9%，增速比1-5月份回落0.3個百分點。房屋新開工面積105509萬平方米，增長10.1%，增速回落0.4個百分點。商品房銷售面積75786萬平方米，同比下降1.8%，降幅比1-5月份擴大0.2個百分點。商品房銷售額70698億元，增長5.6%，增速回落0.5個百分點。

該行指，上半年銷售面積呈負增長態勢。銷售增速再次下滑，各區域銷售增速均處低位。考慮到市場熱度下滑，和18年同期基數較高，預計19Q3銷售數據仍將慣性下滑。此外，與2018年末相比，上半年新開工累計增速下滑7.1個百分點，該行預計19Q3受銷售端和融資端制約，後續新開工會走弱。

投資方面，投資增速保持高位，但較1-5月份回落0.3個百分點，主要源於：1)18Q4和19Q1土地成交較差，遞延付款下導致土地購置費慣性回落;2)新開工面積累計增速自19Q1以來持續下滑，僅10.1%。

該行預計2019年房地產行業銷售將保持穩態，龍頭房企競爭優勢進一步凸顯，強者恒強。在經濟面對較大不確定性的環境下，地產仍是為穩財政、穩投資的重要力量。持續推薦保利地產、萬科A、藍光發展、招商蛇口、金地集團、中南建設、金科股份、榮盛發展，內房股推薦旭輝控股集團、金地商置、龍光地產、合景泰富、中國金茂。

風險提示：行業銷售波動;政策調整導致經營風險(棚改、調控、稅收政策等);融資環境變動(按揭、開發貸、利率調整等);企業運營風險(人員變動、股東變動、施工、拿地等);彙率波動風險。