歷時101天,四大疑點被質疑,木瓜移動敗走科創板

日期:2019年7月10日 下午3:04作者:馮雨瑤 編輯:李雨謙
歷時101天,四大疑點被質疑,木瓜移動敗走科創板

前言:

歷經兩輪問詢的木瓜移動無緣科創板。

7月8日晚間,上交所官網顯示,木瓜移動審核狀態變更為「終止審核」。上交所發佈消息稱,日前對木瓜移動及其保薦人提出的撤回發行上市申請進行了審核,按相關規則規定,同意其申請,依法決定終止其科創板發行上市審核。上交所表示,撤回發行上市申請,是申報企業的自主判斷和正常行為,上交所予以尊重。

同時,上交所強調,將繼續堅持以信息披露為中心,把握好科創板定位,重點關注發行人的科創屬性、技術先進性、運用先進技術開展生產經營、主要經營和技術風險等重大事項,督促發行人充分披露相關信息,以便於市場主體能夠有效判斷發行人科創屬性和投資價值。

業務模式、核心技術先進性、持續經營能力成問詢重點

3月29日,木瓜移動申報科創板發行上市獲得受理,擬融資金額為11.76億元,估值約47.04億元,截至7月8日終止審核,木瓜移動歷經兩輪問詢,累計回復「89問」。

其中,有關業務實質與模式、核心技術先進性、持續經營能力是否存在風險等,木瓜移動此前被反復追問,相關問詢問題直指企業的科創屬性與技術含量。另外,木瓜移動在兩輪問詢中亦出現信息披露存疑的現象,多處出現了數據不匹配等,也被交易所重點問及。

要知道,在科創板的現行規則中,是否符合科創板定位、是否符合發行條件和上市條件、是否符合信息披露要求,正是決定企業能否上市的關鍵和前提。

因而,在交易所的審核問詢中,「究竟是一家做什麽的公司」成為問詢重點。交易所重點關注公司的行業定位和準確歸類,併明確要求結合相關部門出具的產業分類目錄及指南、公司具體從事的經營活動内容、大數據的來源及獲取、技術的應用場景,充分說明公司的行業定位是否準確。

據招股書(申報稿)披露,木瓜移動的主營業務是利用全球大數據資源和大數據處理分析技術,為國内企業提供海外營銷服務,併將客戶資料及商品信息通過技術手段推送到海外全球媒體向全球用戶進行展示和推廣。

對於業務模式,招股書顯示,公司一邊對接全球媒體流量資源,另一邊對接中國數以萬計具有出海需求的新經濟企業、開發者和媒體。以海量數據為基礎,以核心算法為手段,通過核心技術對於海量數據進行分析後,為廣告主提供最優投放方案,在節省廣告主投放支出的前提下,獲取來自於廣告主的收入。

但對此表述,市場質疑聲不斷,有觀點認為木瓜移動有將廣告營銷業務包裝為「大數據處理分析」的嫌疑;也有分析認為,從披露信息來看公司的科技屬性併不強,業務模式主打廣告營銷較為單一,業績增長不具確定性。

在技術先進性方面,木瓜移動披露,2016-2018年,公司的研發投入佔比分别為4.94%、1.20%及0.71%,目前公司擁有1項美國專利、無國内專利,上述報告期内的綜合毛利率分别為20.31%、6.24%及4.38%。

對此,上交所在審核問詢中對核心技術先進性、以及依靠核心技術開展生產經營的情況,進行了重點關注。

比如,上交所在問詢中要求木瓜移動說明具有什麽樣的核心技術,要求說明該技術是否為行業内通用的基礎性技術、在向客戶提供海外營銷服務時所發揮的作用。而針對過往的毛利率變化和研發投入情況,上交所還要求公司披露,核心技術是否具有先進性、能否有效轉化為經營成果。

同時,上交所審核問詢還關注到持續經營風險。招股書顯示,2018年,木瓜移動向Facebook採購額佔全年採購額的91.99%,相關收入也主要依賴Facebook渠道實現。但該採購佔Facebook亞洲收入和廣告總收入的比重較低,相關合同條款對木瓜移動業務的可持續性亦存在不利影響。

上交所在問詢中指出,公司未在申報稿招股說明書顯要位置充分揭示上述情況對公司持續經營能力的不利影響。

信息披露存諸多疑點

此外,上交所還發現,木瓜移動的相關重要信息披露的充分性、一致性、可理解性也存在諸多疑點。

在招股說明書中,木瓜移動的多處表述的準確性有待核實。比如,招股說明書稱,截止到2018年末,木瓜移動在出海大數據營銷產業中處於市場領先地位,在臉書媒體渠道出海營銷收入排名前兩位,在谷歌媒體渠道出海營銷收入排名前5位。

但當上交所問詢到上述排名統計的數據來源、口徑是否屬於行業公認的排名指標時,公司回復稱,上述數據源自於與臉書和谷歌的訪問,目前併沒有公開權威的互聯網營銷行業排名和市場容量等信息。隨後,公司對招股說明中的上述披露進行了修改。

類似的信息披露存疑問題併不少。

木瓜移動此前是新三板掛牌企業,在掛牌時對於自己主營業務的表述是「移動數字營銷和移動遊戲的營銷運營」,併且2016年度遊戲業務毛利佔比仍超過30%。但在此次申報科創板時,公司變身為依託大數據技術的海外營銷服務商。

對於這種差異,公司稱是由於在2017年7月進行了移動遊戲業務的剝離,同時將營銷業務結合技術、客戶等特徵進行的進一步細化表述;併表示這「不屬於重大信息披露違法,不構成本次上市發行的法律障礙」。

除此之外,木瓜移動在審核問詢回復中,披露了公司2018年向Facebook的採購金額佔Facebook亞洲收入的21%。而這一數據與Facebook在納斯達克交易所公開披露數據測算的結果不一致。

「輾轉」多個板塊上市未果

公開資料顯示,木瓜移動由以清華、斯坦福、谷歌為背景的海歸團隊創立於2008年,註冊資本6763.6萬人民幣。作為大數據營銷技術科技公司,其致力於為中國企業走出國門提供移動營銷解決方案,公司總部設在北京,併在美國和中國香港等地設立了子公司,業務範圍遍佈全球。

而比起木瓜移動,人們更熟知的可能是其創始人沈思。

2011年8月,沈思作為女嘉賓,連續參加了21期相親綜藝節目《非誠勿擾》,併為公司至少帶來500萬元收益,隨後有關沈思的更多資料也被一一曝光出來。

1997年,沈思以高考理工科深圳市第一名的成績考入清華大學計算機係,2001年至2004年,在美國斯坦福大學深造,獲計算機及管理科學與工程雙碩士學位。在創建木瓜移動前,作為第一位非美國國籍的助理產品經理,加入美國Google總部。

2008年,沈思放棄高薪職位開始創業,併成立木瓜移動。2015年前後,木瓜移動開始啓動上市計劃,其最初的目標則是美股。但在2015年10月,木瓜移動放棄在美上市計劃,開始回歸中國市場。

2016年4月,木瓜移動掛牌新三板,併在同年變更主營業務為方案廣告領域。然而公司掛牌新三板不過半年,木瓜移動發佈公告稱,因公司經營和發展戰略調整,公司擬申請在全國中小企業股份轉讓係統終止掛牌。

目前來看,木瓜移動登陸科創板的計劃也以失敗告終,下一步其在資本市場還會有哪些計劃?對此,木瓜移動方面表示,有待董事會開會討論,現在還不確定。

財華網所刊載內容之知識產權為財華網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可,禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。

如有意願轉載,請發郵件至content@finet.com.hk,獲得書面確認及授權後,方可轉載。

更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk)
現代電視 (http://www.fintv.com)

相關文章

7月10日
沒營收、沒利潤,中國抗體製藥能否成功IPO?
7月7日
靠賣耐克、阿迪一年進賬325億,「中間商」滔博國際有多賺錢?
7月7日
付費玩家驟降,棋牌遊戲開發商中至科技IPO猶如賭注
7月6日
昊海生物科技「A+H」之路 ,僅差一步之遙
7月6日
靠收學費和住宿費盈利,民辦IT教育機構赴港IPO能否如願?
7月5日
規模接近阿里,百威啤酒最高融資98億美元登陸港交所
7月5日
赴港上市潮再添一員,惠州化妝品集團預重塑品牌
7月4日
走下坡路之際向港交所遞表,深藍科技上市之路或不順暢
6月30日
總資產8337億的上海農商行,實力衝擊IPO
6月28日
人才界伯樂,萬寶盛華大中華即將赴港上市

視頻

即時新聞

19:54
百勝中國(09987-HK)有信心達全年開店目標
19:47
百勝中國(09987-HK):因應疫情挑戰 已暫停回購股份及派息
19:44
【IPO追蹤】京東健康計劃最快本月向港交所提交上市申請
19:18
【排雷】「國」變「民」後的至暗時刻 舍得酒業被「帶帽」!
19:13
【併購情報站】國聯證券「以小併大」國金證券 一文讀懂背後的邏輯!
19:09
金斯瑞: 涉違返進出口規定  董事長章方良處「監視居住」狀態
19:00
五龍動力(00378-HK) 清盤呈請聆訊延期
18:54
香港房地產協會公佈粵港澳聯合開發新區—桂山島計劃
18:26
百勝中國:二季生意已開始恢復 有信心今年開800間店
18:20
港元偏強 香港金管局再接19億美元沽盤