请输入关键字:

热门搜寻:

【大行报告】国盛证券:首予颐海国际(01579-HK)增持评级

日期:2019年6月12日 下午3:23
【大行报告】国盛证券:首予颐海国际(01579-HK)增持评级

国盛证券发表研报指,颐海国际(01579-HK)是海底捞火锅底料的独家供应商,同时向第三方餐厅及零售市场销售火锅底料、复合调味料及自热小火锅。火锅底料是该公司目前最大的收入和利润来源。2018年该公司营收26.8亿元,其中火锅底料/火锅蘸料/中式复合调料/自热小火锅占比分別为73%/5%/10%/17%。

研报指出,海底捞扩张确定性高,关联方业务将快速增长,近五年CAGR为46.4%。同时,第三方火锅底料呈现快速增长,近5年复合增速为50.3%,2018年营收为6.72亿元。随着颐海国际渠道进一步向三四线城市下沉,该行预计到2022年,第三方火锅底料收入将达17.26亿元,较2018年增长157%。

此外,该行认为,凭借品牌优势及渠道优势,该公司复合调料业务仍在快速增长,预计到2022年该公司的复合调料业务将达到7.26亿元,较2018年增长184%;方便食品业务方面,自热小火锅市场空间达百亿,18年营收4.49亿元,同比+631.2%。目前该公司产品市场上销售额排名第一,未来市占率有望逐步提升至20%以上,对应2022年产值24.73亿元,较2018年增长451%;产能稳步扩张,未来成长确定性强。

首次覆盖予以“增持”评级。该行预测19/20/21年该公司归母净利为7.3/10.2/13.1亿元,2019-2021年CAGR为34.1%,EPS为0.70/0.98/1.26元,对应当前股价PE分別为51/36/28倍。考虑到调味品行业整体估值水平较高,且该公司作为细分行业龙头,理应享受一定的估值溢价,该行认为2020年公司合理市值为521亿港币,对应PE为45倍,2020年目标价49.77港币。

风险提示:关联方变动、食品安全问题、原料涨价、产能建设低于预期、假设误差的风险。

财华网所刊载内容之知识产权为财华网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。

如有意愿转载,请发邮件至content@finet.com.hk,获得书面确认及授权后,方可转载。

更多精彩内容,请登陆
财华香港网(https://www.finet.hk/)
财华智库网(https://www.finet.com.cn)

现代电视(http://www.fintv.hk)

相關文章

6月12日
【大行报告】中泰证券:给予旗滨集团(601636-CN)增持评级
6月12日
【大行报告】中泰证券:维持有色金属行业增持评级
6月12日
【大行报告】中泰证券:专项债对基建的拉动存在不确定性 建议冷静对待
6月12日
【大行报告】大华继显:大快活(00052-HK)买入区间为28.40至28.45港元
6月12日
【大行报告】大华继显:海通国际(00665-HK)买入区间为2.52至2.53港元
6月12日
【大行报告】大华继显:重申给予华润水泥控股买入评级 目标价9.27港元
6月12日
【大行报告】大华继显:在新催化元素出现前 恒指有望在两大黄金比率水平区间上落
6月12日
【大行报告】交银国际:医保局发布DRG试点城市名单 维持医药行业领先评级
6月12日
【大行报告】交银国际:联想移动业务前景稳定及服务收入增长 给予买入评级
6月12日
【大行报告】交银国际:维持领展房托中性评级 目标价上调至98.88港元

视频

快讯

17:30
1-3月全国电力市场交易电量14248.4亿千瓦时 同比增长7.7%
17:26
上海实业控股(00363.HK):冷伟青获任执行董事及董事长
17:23
公募传奇女将王鸿嫔离任摩根士丹利基金 周文秱将接任总经理
17:20
央行:一季度末人民币房地产开发贷款余额13.76万亿元 同比增长1.7%
17:08
宇通客车:出资人民币5亿元投资睿见7号基金
17:05
创科实业(00669.HK):Andrew Philip Roberts获任审核委员会成员
17:02
中国生物制药(01177.HK)自研1类创新药富马酸安奈克替尼胶囊获批上市
16:51
环球医疗(02666.HK)首季溢利同比增加约5%
16:44
高鑫零售(06808.HK):刘鹏辞任非执行董事
16:41
世界黄金协会:一季度全球黄金需求总量增至1238吨 2024年黄金回报率或超预期