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【大行报告】大华继显:重申给予华润水泥控股买入评级 目标价9.27港元

日期:2019年6月12日 上午11:40
【大行报告】大华继显:重申给予华润水泥控股买入评级 目标价9.27港元

大华继显发布研报指出,年初至今,尽管天气恶劣,华润水泥控股(01313-HK)管理层认为广东及广西的需求仍然强劲。东莞预制建筑业务预计将实现高增长,由于竞争环境改善,其利润率高于商业水泥业务者,未来业务应会带来强劲的利润率。

管理层预计,由于华南旺季水泥消耗延迟至第4季,2019年水泥销量增长将持平。考虑到总体业务及预制建筑业务的未来发展,股息派付率将稳定在40至50%的水平上。

随着供应增加及需求疲软,该行预计煤炭价格将于2019年进一步下降。煤炭价格下跌将支持水泥生产商于2019年下半年的利润率,因为其对水泥生产总成本的贡献很大(40%)。由于降低煤炭成本压力,利润率于2019年下半年应获良好支持。重申给予「买入」评级,目标价为9.27港元。该公司的股票交易价仅为2019年预测6.2倍市盈率,2019年预测的股息收益率高达8%,该行认为这具吸引力。

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