【大行报告】大华继显：重申给予华润水泥控股买入评级 目标价9.27港元

大华继显发布研报指出，年初至今，尽管天气恶劣，华润水泥控股(01313-HK)管理层认为广东及广西的需求仍然强劲。东莞预制建筑业务预计将实现高增长，由于竞争环境改善，其利润率高于商业水泥业务者，未来业务应会带来强劲的利润率。

管理层预计，由于华南旺季水泥消耗延迟至第4季，2019年水泥销量增长将持平。考虑到总体业务及预制建筑业务的未来发展，股息派付率将稳定在40至50%的水平上。

随着供应增加及需求疲软，该行预计煤炭价格将于2019年进一步下降。煤炭价格下跌将支持水泥生产商于2019年下半年的利润率，因为其对水泥生产总成本的贡献很大（40%）。由于降低煤炭成本压力，利润率于2019年下半年应获良好支持。重申给予「买入」评级，目标价为9.27港元。该公司的股票交易价仅为2019年预测6.2倍市盈率，2019年预测的股息收益率高达8%，该行认为这具吸引力。