【大行報告】中泰證券:維持有色金屬行業增持評級

日期:2019年6月12日 下午12:41
【大行報告】中泰證券:維持有色金屬行業增持評級

中泰證券發表研報指,2019年上半年,深層次的“供需”差異導致各商品背離的淋漓盡致。展望2019年下半年,該行指,定義周期位置很關鍵——逃不開的“基欽周期”,當前處於“回落後期”與“復蘇前期”,全球繼續同步下行,逆周期調節成普遍選項且有進一步蔓延之勢。在基欽周期需要繼續完成“最後一撇”的背景下,宏、微觀面有破有立,有色間背離或將延續。

研報指出,結合對基欽周期“回落後期”與“復蘇前期”,及美國經濟走向判斷,當前處於真實收益率下行第一階段—主要驅動來自國債收益率的回落,該行繼續看好黃金下半年表現,可能再次重演“跨年度行情”。此外,鋁的供不應求可能將是2019年以後一個中期命題,這是因為電解鋁供給側改革最直接的一個結果便是“電解鋁產能紅線”,有效產出量為3900-4000萬噸,供給最終是“產出頂、庫存底”,而一旦需求預期得到進一步改善,電解鋁進入景氣周期將在所難免。

研報又指,稀土永磁板塊,雲南封關或導致中重稀土缺口剛性(30%),中重稀土漲價大勢所趨;稀土永磁或將雙重收益,高端品新一輪景氣周期開啟:一方面,磁材行業以毛利率定價,將在一定程度上受益稀土價格上漲,另一方面,該行更看好的是:隨著電動車加速放量,新能源車領域高性能磁材需求占比迅速提升,磁材有望進入新一輪上升周期。

該行表示,維持有色金屬行業增持評級。核心標的:正海磁材(300224-CN)、中科三環(000970-CN)、山東黃金(01787-HK)、雲鋁股份(000807-CN)等。

風險提示:宏觀經濟及政策波動風險;供給端超預期等。

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