【大行報告】中泰證券：國產替代及科創板催化電子行業進入新紀元

中泰證券發表研報指，半導體進入政策、基本面等新紀元。中美貿易問題大背景下凸顯國内半導體水平的現狀，但從華為海思的崛起、國家政策的支持以及科創板的推出，中泰認為國内半導體將迎來較好的成長十年，近幾年陸續上市半導體公司也說明行業的利潤盈利又上了一個新台階，雖然2018年以來受短期供需週期以及宏觀事件等影響，但國内半導體未來從弱到大再到強的決心和邏輯沒變，且2020年中泰預計隨著5G、AI、物聯網等新興產業的爆發，半導體業績和估值等將迎來戴維斯雙擊。中泰重點推薦設計的國產替代：推薦聖邦股份、兆易創新、匯頂科技、韋爾股份以及設備領域的國產替代如北方華創、精測電子、中微半導體等。

此外，2018年大尺寸面板新增產能接近10%，超過需求增速8.4%，導致供需比惡化，2018年面板價格持續下跌，行業龍頭業績持續下滑，2019年產能增速進一步上行，而需求則受到宏經濟影響，增速或將有所下滑，供需比進一步惡化。原材料國產替代進入加速期，偏光片突破之勢已成。消費電子方面，需求不旺，行業洗牌，關注5G射頻前端變化帶來的機會。

研報指出，19年5G初步商用，高頻高速覆銅板成關鍵材料。高頻CCL領域，美日佔據主流市場，國產替代迎頭趕上。内資CCL製造商高頻可投產，已打破美日壟斷。同時，EMS行業機遇風險併存，利好國内具備良好供貨資質的頭部EMS廠商。行業存在壁壘，集中度較高，利好國内具備良好供貨資質的頭部EMS廠商。而5G商用帶動5G手機和IoT設備需求增長。LED發展空間廣闊，景氣低點確認，長期看成長邏輯持續。維持電子行業增持評級。