【大行报告】中泰证券：国产替代及科创板催化电子行业进入新纪元

中泰证券发表研报指，半导体进入政策、基本面等新纪元。中美贸易问题大背景下凸显国内半导体水平的现状，但从华为海思的崛起、国家政策的支持以及科创板的推出，中泰认为国内半导体将迎来较好的成长十年，近几年陆续上市半导体公司也说明行业的利润盈利又上了一个新台阶，虽然2018年以来受短期供需周期以及宏观事件等影响，但国内半导体未来从弱到大再到强的决心和逻辑没变，且2020年中泰预计随着5G、AI、物联网等新兴产业的爆发，半导体业绩和估值等将迎来戴维斯双击。中泰重点推荐设计的国产替代：推荐圣邦股份、兆易创新、汇顶科技、韦尔股份以及设备领域的国产替代如北方华创、精测电子、中微半导体等。

此外，2018年大尺寸面板新增产能接近10%，超过需求增速8.4%，导致供需比恶化，2018年面板价格持续下跌，行业龙头业绩持续下滑，2019年产能增速进一步上行，而需求则受到宏经济影响，增速或将有所下滑，供需比进一步恶化。原材料国产替代进入加速期，偏光片突破之势已成。消费电子方面，需求不旺，行业洗牌，关注5G射频前端变化带来的机会。

研报指出，19年5G初步商用，高频高速覆铜板成关键材料。高频CCL领域，美日占据主流市场，国产替代迎头赶上。内资CCL制造商高频可投产，已打破美日垄断。同时，EMS行业机遇风险并存，利好国内具备良好供货资质的头部EMS厂商。行业存在壁垒，集中度较高，利好国内具备良好供货资质的头部EMS厂商。而5G商用带动5G手机和IoT设备需求增长。LED发展空间广阔，景气低点确认，长期看成长逻辑持续。维持电子行业增持评级。