【大行報告】東吳證券：維持旭輝控股集團(00884-HK)買入評級

東吳證券發表研報指，旭輝控股集團(00884-HK)1-5月累計實現銷售金額661億元，同比增長30%;銷售面積385.3萬平米，同比增長17%;根據CRIC公布的百強房企銷售排行榜，公司位列第14位，行業排名穩中有升。

研報指出，該公司2018年新增93個項目，拿地金額768.68億元，同比下降29%，金額口徑權益比例為53%，同比提升11.7個百分點;新增土地建面1240萬平米，同比下降6%，面積口徑權益比例57%，同比提升15.6個百分點。該公司樓面均價僅6190元/平米，是銷售均價的39%，有效保障未來項目毛利水平。截至2018年末，該公司覆蓋超50個城市，土地儲備總建面(已確權口徑)達4120萬平米，充足的土地儲備為公司未來發展奠定基礎。

東吳證券表示，旭輝控股集團深耕核心城市，土地儲備量大質優，一二線城市占比較高;善於把握土地投資機會，多元化、逆周期拿地使土地成本維持低位;銷售規模快速增長，未來業績鎖定性強。該行預計2019-2021年該公司EPS分別為0.91、1.17、1.49元人民幣，對應PE分別為4.51、3.49、2.75倍，維持“買入”評級。

風險提示：行業銷售波動;政策調整導致經營風險(棚改、調控、稅收政策等);融資環境變動(按揭、開發貸、利率調整等);企業運營風險(人員變動、施工、拿地等);彙率波動風險;棚改貨幣化不達預期。