【大行報告】中泰證券：新能源汽車補貼新政落地 後補貼時代漸行漸近

中泰證券發表研報指，新能源汽車的發展導向在逐步從政策推動轉向市場驅動，新能源汽車產業正逐漸步入高質量2.0階段，全球電動化浪潮下，「整車-動力電池」加速全球化佈局，行業投資邏輯逐漸從「價-量-質」演變。核心圍繞國内外一流整車廠爆款車供應鏈、全球鋰電巨頭供應鏈。

短期看，補貼大幅退坡產業鏈共同承擔降本壓力。近期政策迎來邊際改善，發改委等發佈《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案(2019-2020年)》，提出各地不得對新能源汽車實行限行、限購，已實行的應當取消，北京是唯一對新能源車限購城市，若取消限購，銷量預計將帶來邊際改善。

中長期看，展望後補貼時代，圍繞全球競爭格局變化，從全球供應鏈本土化視角，優選競爭格局清晰，進入到全球供應鏈特别是海外滲透率較高的環節，市佔率預計加速提升的龍頭。

中泰重點推薦動力電池(寧德時代)、隔膜(恩捷股份)、電解液(新宙邦、天賜材料)、負極材料(璞泰來)、正極材料(當升科技)、受益新一輪擴產週期下的鋰電設備(先導智能);圍繞國際一流車企及其爆款車型產業鏈，關注三花智控、宏發股份。