六个核桃业绩乏力，营收连续三年没突破

原創

日期：2019年6月10日 上午11:02作者：赵丹 編輯：李雨谦

前言：

在六个核桃之前，养元公司一直是研究生产核桃饮品的尖端企业，拥有全国最大的核桃种植基地。2005年，养元经过多年研发，推出了自己的工艺集大成品牌六个核桃。

六个核桃的创始人姚奎章是个酒文化爱好者，小的时候就喜欢酿酒，在大学的时候学习的也是发酵，酿造等相关的化工专业，毕业之后姚奎章进入可衡水老白干。

1999年，衡水老白干兼并了养元饮品（603156-CN），其后，在衡水老白干的运营之下养元一直亏损。2005年，在连续亏损六年之后，衡水老白干挂牌出售养元饮品，那个时候只是衡水旗下一个员工的姚奎章带领着58名工人筹集349万元，接手了养元饮品。

多年的努力让养元饮品占据核桃乳市场88%的份额。带来了业绩的快速增长，并在2015年冲向历史最高点。2015年，养元饮品的营收达到了91.17亿元，实现净利润26.20亿元。

不过这样的日子并没有持续多久。

业绩乏力，营收连续三年没突破

2018年2月，养元饮品顺利登录A股。为了更好的通过广告打响品牌，养元饮品将代言人更换成流量“小鲜肉”王源。这样的费心并没有促使业绩增长。养元饮品的高速增长也止于2015年。2016年、2017年，养元饮品的营业收入陷入“两连降”，2018年虽稍有好转，录得营业收入81.44亿元，远未达到2015年91.17亿元的水平。

截止2019年一季度，该公司实现营业收入24.95亿元，同比下滑12.53％；实现归属于上市公司股东的净利润8.50亿元，同比下滑8.56％。

从今年一季度的销售情况来看，养元饮品更是“全线崩塌”，七大地区的销售收入全部下滑，其中东北地区、西北地区、华北地区、华中地区更是“重灾区”，下滑幅度分别达28.84％、24.90％、16.99％、14.89％。

事实上，养元饮品自身存在着很大的问题，包括产品单一、重营销轻研发、品牌待优化等，而这些问题也在一定程度上加大了养元饮品业绩增长难度。

财华社在2017年养元饮品的招股书中发现，六个核桃的包装费比产品本身还贵。

包装大于成本

根据2017年招股说明书显示，一罐六个核桃的成本组成大致是这样的：1、易拉罐（0.57元），2、核桃仁（0.25元），白砂糖（0.05元），其它原材料（0.13元）。每罐六个核桃的成本中，占比最高的竟然是易拉罐。其中，在直接材料中，核桃仁成本占比为23.3%，易拉罐成本占比位列首位，为52.18%。

2018年这一情况仍未得到改善，易拉罐的采购金额占采购额比重为58.45%，仍位列首位。而核桃仁的采购金额占采购额比重仅为15.98%，最大的成本不是产品本身，而是易拉罐，显然该产品的功效并不是特别重要。

重营销、轻研发

一直以来养元饮品因“重营销轻研发”广受诟病。养元集团的销售占比达10%以上。

据养元饮品财报披露，2014年-2018年，养元饮品销售费用在营收中的占比分别为10.38%、10.11%、12.06%、13.86%、12.67%。同期研发费用在营收中的占比分别为0.03%、0.06%、0.088%、0.14%、0.26%。可见，养元饮品销售费用是研发费用的几百倍，不过，2018年养元饮品也确实在有意加大研发投入，削减销售费用。

养元饮品利用一系列的广告策划将产品与“用脑”结合起来，却不直接说其产品有健脑功效，令消费者自己联想。

自媒体号丁香医生曾报道表示，核桃不会补脑，而且六个核桃一罐饮料里面的核桃大约是2个。此外中国裁判文书网上显示，消费者以“虚假宣传”对养元饮品提起诉讼。

同业竞争压力大

国家统计局数据显示，2018年中国饮料销量为1.56亿吨，较2017年下降11.31%，行业整体需求疲软，消费者选择多元化。

在当前市面上的植物蛋白饮料市场，包括达利食品、蒙牛、可口可乐等也在布局，推出的产品包括豆奶、花生奶等，这些企业拥有更为成熟的销售渠道，迅速的在市场铺货，抢占份额。

而养饮品在六个核桃之外，还推出过大量核桃乳新品，但从营收数据上看，拉动公司业绩增长不够明显。

登录天猫，并未发现养元饮品除六个核桃以外的其他产品。在京东旗舰店，所陈列的7件产品均为核桃乳，核桃杏仁露、核桃花生露、果仁露、杏仁露、核桃奶等产品不见踪迹。

此外山寨产品也成为养元饮品的阻碍。公开报道显示，“六仁核桃”、“果仁核桃”，每箱比六个核桃便宜10元至20元。

从当前来看，植物蛋白饮料增速放缓、竞争对手辈出，给原有的老品牌带来较大的挑战。而单一的产品业务并不能够持续维持养元饮品业绩，广告洗脑也不会成真。养元饮品还需要在研发上下功夫，毕竟单纯营销，只会让业绩陷入危机，消费者也不会为此买单。