【大行报告】中泰证券：宏微观共振走弱 油价明显调整

中泰证券发表研报指，宏微观因素共振走弱，原油市场明显回调。宏观上，发达经济体经济数据疲弱;微观上，超预期增加的美国原油库存。美国原油产量再度增加，但持续下降的钻机数及管输瓶颈会限制产量增加的空间。近远期价差也印证了原油供给过剩的现象有所加重。

研报指出，虽然供给有所增加，但市场的短期关注重心可能转向需求端。超预期增加的汽柴油库存，在微观上印证了终端需求不足。考虑到边际弱化的全球经济基本面，在供给端尚无新的实质性支撑的背景下，中泰预计19Q2原油价格或处于弱势震荡期，但持续下滑的美国原油钻机数及管输瓶颈会限制下跌空间，中泰认为20192Q布伦特油价中枢仍将位于65$/桶之上。

同时，聚酯产业链仍核心看好聚酯环节。根据供需和成本变化，再度重点强调聚酯的预期差。供给端方面，未来聚酯产能温和扩张，将成为产业链定价权最强环节;需求端方面，需求增速仍有望维持5%以上增长;成本端方面，上游产能大规模扩张期已至，聚酯环节将充分受益。

中泰认为，建议布局高分红中国石化、低估值民营大炼化公司和农化板块。建议重点关注聚酯龙头：桐昆股份，新凤鸣，恒力股份，荣盛石化等。同时，建议布局农化优质龙头：新洋丰、扬农化工、利尔化学等。