【大行報告】中泰證券：宏微觀共振走弱 油價明顯調整

中泰證券發表研報指，宏微觀因素共振走弱，原油市場明顯回調。宏觀上，發達經濟體經濟數據疲弱;微觀上，超預期增加的美國原油庫存。美國原油產量再度增加，但持續下降的鑽機數及管輸瓶頸會限製產量增加的空間。近遠期價差也印證了原油供給過剩的現象有所加重。

研報指出，雖然供給有所增加，但市場的短期關註重心可能轉向需求端。超預期增加的汽柴油庫存，在微觀上印證了終端需求不足。考慮到邊際弱化的全球經濟基本面，在供給端尚無新的實質性支撐的背景下，中泰預計19Q2原油價格或處於弱勢震蕩期，但持續下滑的美國原油鑽機數及管輸瓶頸會限製下跌空間，中泰認為20192Q佈倫特油價中樞仍將位於65$/桶之上。

同時，聚酯產業鏈仍核心看好聚酯環節。根據供需和成本變化，再度重點強調聚酯的預期差。供給端方面，未來聚酯產能溫和擴張，將成為產業鏈定價權最強環節;需求端方面，需求增速仍有望維持5%以上增長;成本端方面，上遊產能大規模擴張期已至，聚酯環節將充分受益。

中泰認為，建議佈局高分紅中國石化、低估值民營大煉化公司和農化板塊。建議重點關註聚酯龍頭：桐昆股份，新鳳鳴，恒力股份，榮盛石化等。同時，建議佈局農化優質龍頭：新洋豐、揚農化工、利爾化學等。