【大行報告】中國銀河：新一輪基建刺激下 3季度基建投資或上行

中國銀河發表研報指，湖南、青海、浙江等多地發佈最新一批重大建設項目清單，總投資規模高達數萬億元。5月以來，海南、江西等地還陸續集中開工一批重大項目。

研報指出，重點省份發佈重大建設項目清單，主要集中在鐵路、公路、機場和能源項目上。省份上分佈較為分散，預計各省都有投資項目，但未能及時發佈。同時，由於中美貿易摩擦升溫，為應對未來可能面臨的經濟困難，中央政府再次提出「六穩」，可能迎來新一輪基建投資刺激。

此外，2019年1~4月份我國基建投資增速4.4%，屬於平穩運行，每月基建投資額在1.0~1.2萬億之間。而如果製造業投資進一步下滑，基建投資應該進行託底。2018年基建總投資14.5萬億，基建投資如果增長在10%，那麽2019年投資額需要達到15.9萬億。這個投資額不僅需要財政配合，同時需要貨幣的配合。

研報認為，基建再次刺激，預計3季度可以見效，我國用基建來對衝進出口以及製造業的下滑，這種方式也是近幾年的成熟操作。這種刺激在貨幣條件和地方財政允許的情況下可以持續進行，但如果通脹走高，會對貨幣政策產生壓製，對地方政府債務產生壓製。