【大行報告】中銀國際：維持保險行業強於大市評級

中銀國際發表研報指，2019年一季度權益市場回暖，險企投資收益提升。資產負債兩端向好，單季度淨利潤創歷史最高。研報指出，2019Q1壽險產品結構轉型效果明顯，代理人增員仍然承壓；車險增速放緩，非車險拉動財險總保費增長；權益市場回暖提高投資收益。

研報又指，2019年權益市場顯著回暖，債市企穩，預計險企投資端有望大幅回暖。險企持續轉型保障型產品，且保費收入節奏更為均衡，全年新保業務價值率有望穩中有升。目前2019年保險行業PEV為0.96，行業估值仍然具有吸引力。重點推薦新華保險(01336-HK)、中國平安(02318-HK)。

風險提示：保障型保險產品保費增速不及預期；市場波動對行業業績、估值的雙重影響；利率下行帶來的險企投資不確定性。