【大行報告】中泰證券：維持銀行行業推薦評級

中泰證券發表研報指，1季度銀行行業收入環比拆分，明顯超預期是的生息資產增速和非息收入。銀行1季度淨息差環比是微降的，貸款收益率預計是緩慢下行，存款付息率是緩慢上行的。淨息差趨勢符合市場預期，但總體幅度好於該行預期。資產增速方面，除貸款環比增速4%之外，股份行債券投資環比增長7.5%。非息收入在金融市場活躍、監管較松、貨幣利率維持低位背景下，增速明顯超預期。

展望未來，該行4月初提示了金融政策的微調，銀行最好的環境過去，但仍然寬鬆。考慮環境的邊際變化，該行預計股份行半年報營收同比17%、全年11%；國有大行半年報收入同比9%，全年7.5%，小銀行半年報同比18%，全年13%。而全年的利潤增速和1季報持平：大行5%，股份行10%左右，小銀行12-15%；因為撥備完全可以用於調節利潤。

報告稱，1季度銀行資產品質保持平穩；撥備計提充分，有釋放利潤空間。展望未來，撥備有釋放利潤空間：上市銀行撥備對不良的覆蓋能力環比提升7個點至204%高位；從老16家上市銀行歷史資料來看，一季度銀行撥備前利潤增速與淨利潤同比增速差達10.3%，為2009年以來的歷史最高。

投資建議：該行維持3月底以來一直的推薦觀點。該行3月底重點推薦了銀行板塊:經濟預期改善+低估值高息率能推動銀行的上漲行情。近期，由於政策微調，市場對經濟未來預期分歧加大，該行仍然看好銀行股未來的穩健收益。近期該行推薦彈性較大、季報業績好的中小銀行：南京銀行、興業銀行、江蘇銀行和常熟銀行；同時看好頭部銀行中長期價值：招商銀行、寧波銀行、工商銀行和建設銀行。

風險提示事件：經濟下滑超預期。金融監管超出預期。