【大行报告】中泰证券：维持银行行业推荐评级

中泰证券发表研报指，1季度银行行业收入环比拆分，明显超预期是的生息资产增速和非息收入。银行1季度净息差环比是微降的，贷款收益率预计是缓慢下行，存款付息率是缓慢上行的。净息差趋势符合市场预期，但总体幅度好于该行预期。资产增速方面，除贷款环比增速4%之外，股份行债券投资环比增长7.5%。非息收入在金融市场活跃、监管较松、货币利率维持低位背景下，增速明显超预期。

展望未来，该行4月初提示了金融政策的微调，银行最好的环境过去，但仍然宽鬆。考虑环境的边际变化，该行预计股份行半年报营收同比17%、全年11%；国有大行半年报收入同比9%，全年7.5%，小银行半年报同比18%，全年13%。而全年的利润增速和1季报持平：大行5%，股份行10%左右，小银行12-15%；因为拨备完全可以用于调节利润。

报告称，1季度银行资产品质保持平稳；拨备计提充分，有释放利润空间。展望未来，拨备有释放利润空间：上市银行拨备对不良的覆盖能力环比提升7个点至204%高位；从老16家上市银行历史资料来看，一季度银行拨备前利润增速与净利润同比增速差达10.3%，为2009年以来的历史最高。

投资建议：该行维持3月底以来一直的推荐观点。该行3月底重点推荐了银行板块:经济预期改善+低估值高息率能推动银行的上涨行情。近期，由于政策微调，市场对经济未来预期分歧加大，该行仍然看好银行股未来的稳健收益。近期该行推荐弹性较大、季报业绩好的中小银行：南京银行、兴业银行、江苏银行和常熟银行；同时看好头部银行中长期价值：招商银行、宁波银行、工商银行和建设银行。

风险提示事件：经济下滑超预期。金融监管超出预期。