【大行報告】交銀國際：A股盈利將企穩回升

交銀國際發表研報指，2019年1季度，A股盈利較2018年顯著改善，盈利增速企穩。雖然毛利率降低，但是稅費大幅降低，支撐淨利潤增速反彈。

研報指出，庫存週期已入尾聲。非金融公司庫存累計增速在2019年1季度降至9%，接近庫存增速的週期性低點。2018年下半年來的主動去庫存已步入尾聲。近期經濟資料顯示，經濟預期轉向樂觀，且需求轉暖。隨著經濟回暖，企業補庫意願增強，企業收入與淨利潤將進一步走高。

寬信用、寬財政政策下，經濟增長企穩向好。1季度“天量”新增信貸與社融顯示信用環境改善。貨幣政策維穩，央行通過定向調控向市場釋放流動性。財政政策發力，全年減稅降費達2萬億元。基建與地產投資反彈，有效刺激總需求。隨著政策落實，企業產出與盈利將持續改善。