【大行报告】交银国际：A股盈利将企稳回升

交银国际发表研报指，2019年1季度，A股盈利较2018年显着改善，盈利增速企稳。虽然毛利率降低，但是税费大幅降低，支撑净利润增速反弹。

研报指出，库存周期已入尾声。非金融公司库存累计增速在2019年1季度降至9%，接近库存增速的周期性低点。2018年下半年来的主动去库存已步入尾声。近期经济资料显示，经济预期转向乐观，且需求转暖。随着经济回暖，企业补库意愿增强，企业收入与净利润将进一步走高。

宽信用、宽财政政策下，经济增长企稳向好。1季度“天量”新增信贷与社融显示信用环境改善。货币政策维稳，央行通过定向调控向市场释放流动性。财政政策发力，全年减税降费达2万亿元。基建与地产投资反弹，有效刺激总需求。随着政策落实，企业产出与盈利将持续改善。