申萬宏源：以領軍者姿態深化業務創新

原創

前言：

申萬宏源定於4月26日，在港交所主板上市交易。早前，在4月18日，申萬宏源（06806-HK）表示，H股發行價最終確定為價格為3.63港元/股。

2019年，券商板塊一路走強，備受投資者追捧。新年以來，Wind券商指數上漲超過50％。對申萬宏源來說，選擇此時上市融資，既有助於錯開上市IPO高峰期，也趕上了券商板塊上漲的好時機。

對於申萬宏源這類頭部券商而言，隨著科創板開始運行，為爭奪大型優質科創板項目，需要籌集更多的資本金。在「沒有資本就沒有未來」的券商行業，赴港IPO既是申萬宏源佈局新業務的需求，更是對自身未來發展的積極探索。

深耕行業，領軍者姿態引領資本市場發展

事實上，自2015年1月26日，合併重組設立以來，憑借著綜合實力、業務競爭力以及行業影響力，申萬宏源一直都是以行業領軍者姿態引領資本市場發展：

1984年發行了新中國第一隻A股，1986年建立了新中國第一個股票交易櫃台，1987年編制全國第一個股票指數，1992年主承銷新中國第一個B股，2009年，承銷保薦了第一家新三板轉板IPO公司久其軟件；2010年，建立了首家覆蓋新三板的研究機構；2012年10月，直投第一筆新三板投資……

而申萬宏源的合併成立在國内證券市場更是沒有任何先例可循。500多萬客戶、2萬多億元客戶資產、1.3萬名員工隊伍，經過一年多的重組合併，破解了業務資質、業務、制度、系統、機構、機制、人員、薪酬八大整合難題，最終成為券商行業和資本市場各界眼中的「經典案例」。

長期以來，圍繞著「大零售、大機構、大資管、大投行、大交易」五大業務板塊，申萬宏源不斷提升自身的市場競爭力和服務水平，定義市場發展新規則。

遵循「以客戶為中心」的基本原則，申萬宏源全面推進零售業務改革，搭建大零售業務板塊。在謀求線上線下業務，場内場外業務有機融合的同時，著力推動經紀信用業務從業務導向向客戶導向轉型、從交易通道模式向財富管理模式轉型。

大機構板塊實施「平台化」戰略，著力打造「銷售服務、產品服務和交易服務，加上分支機構協同」的「3+1」中國財富嫁接全球資管的共享平台，實現機構業務從傳統資本市場向金融市場轉型。

大資管板塊實現從通道業務向主動管理業務轉型，同時支持促進公司零售業務、機構業務和投行業務轉型。

大投行板塊發揮集團公司、證券公司雙層架構的優勢，重塑大投行運作體系、培育新的盈利模式。

大投資交易板塊推進投資交易業務向絕對收益、資產配置收益轉型。

正是這種捕捉契機，適時推進平台自身改革轉型的魄力與膽略，為申萬宏源站穩頭部券商，引領行業發展提供了必要的隊伍準備、文化準備、機制準備以及組織結構準備，從而持續釋放出「1+1>2」的優化整合效應。

截止到2018年6月，申萬宏源累計推薦近800家公司掛牌，為600餘家掛牌公司提供了定向發行服務，在業務數量方面，掛牌家數第一、定向發行家數第一、持續督導家數第一。

從新三板到科創板，業務創新一路前行

當然，平台自身改革轉型之外，堅持業務創新，不斷拓展業務新模式更是申萬宏源能夠快速發展的源動力所在。

而這一點，在新三板和科創板上表現尤為明顯。

可以說，申萬宏源是内地新三板市場誕生的見證者和同行者。除了擁有業内最早參與新三板業務的自身專業人員和管理人員外，申萬宏源還多次參與新三板相關的系統設計研發，以及管理制度的探討與制定等相關工作。

公司幾乎包攬了新三板市場所有創新業務的第一單，形成了三板市場股票轉主板上市到從主板退市的閉環，見證了這個新生市場從誕生到不斷壯大的成長歷程。

截至2017年10月底，申萬宏源共推薦770家企業成功掛牌，為575家企業提供了股權融資服務，融資額超過240億元。

此外，隨著2018年11月以來，科創板政策的逐漸落地，註冊制試點、服務創新型企業、強化市場功能成為了内地資本市場發展的新趨勢所在。

3月14日，申萬宏源快人一步，率先開通科創板交易賬戶。所有滿足開通條件的個人投資者和機構投資者，均可通過大赢家APP在線開通科創板交易權限！

3月28日，申萬宏源研究所在上海舉辦「科學估值，創造價值」科創板專題研討會，就科創板該如何估值，給出了一套「全體系」的方法。

……

2019，隨著國家產業結構升級帶來融資需求發生變化，以「銀行+信貸非標」為特徵的傳統金融體系面臨改革。誰能夠把握改革的先機，誰就率先在頭部券商的爭奪中脫穎而出。

此次赴港IPO，背後也離不開申萬宏源對科創板佈局的考量。借助上市融資，加緊試水科創板，搶奪優質科創板項目，對於申萬宏源未來發展而言意義重大。

切中「一帶一路」戰略，發力大灣區佈局海外

在拓展國内業務，不斷深化機制改革的同時，對於申萬宏源而言，未來發展的最大助力或來自於海外市場。

其實，申萬宏源是内地最早佈局國際化道路的券商之一。早在1993年，原上海萬國證券就通過收購香港上市公司在香港設立了分支機構，這是中國大陸機構首次收購境外企業，邁出了國内券商走向國際的第一步。

圍繞企業自身的轉型升級中，謀求海外發展，成長為國際知名券商機構一直都是申萬宏源的目標。例如，在申萬宏源重點打造的「50係列」資管機構和產品篩選中，便推出了「公母50、私募50、海外50」等計劃。

2003年，在合格境外機構投資者（QFII）制度下，申萬宏源作為内地經紀商完成了QFII投資中國A股市場的第一單交易。

截至目前，公司已為百餘家境外機構提供服務，連多年獲評「中國最佳QFII服務團隊」。而申萬宏源不斷在歐洲、東亞多國設立分支機構，加緊海外市場佈局。

伴隨著國家「一帶一路」戰略的執行，以及「粵港澳大灣區」佈局的建設，内地券商行業將迎來資本市場政策調整與跨境資產管理業務發展的高峰期。此時佈局赴港上市，無疑將有助於申萬宏源借助香港國

際金融中心的區位優勢，全面整合資產管理、跨境併購等業務，為進一步深化資本市場改革，促進境内外資本流通。

截至目前，申萬宏源已在新加坡通過子公司開展業務，並於東京、首爾及倫敦均設有代表處，更是中國首家收購香港上市券商的證券公司，其業務進軍海外的目標已有穩健的基礎。

近年來，依託於服務國家「一帶一路」建設大局，申萬宏源證券與阿斯塔納國際金融中心等機構合作，探索在「一帶一路」戰略架下的境外融資與跨境資本合作、海外投資和區域金融服務，助力更多的中國企業「走出去」！

此次赴港IPO融資所得將著力用於推進海外市場業務的拓展與完善。而結合眼下平台優良的業務佈局，強勁的創新機制，以及此次集資上市的勢頭，申萬宏源拓展海外市場業務，打造國際一流券商平台的節奏將進一步加快。

結語：

其實，無論是行業領軍者，推動證券市場創新，還是積極佈局海外，把握「一帶一路」的發展契機，這都是申萬宏源矢志不移，不斷推進平台創新的必然結果。對於一家券商而言，銳意進取的心態無疑將是企業保持競爭優勢的根本所在。

站在時代發展的新起點，如何在推進金融市場變革的潮流中順勢而上，謀求更多、更大的發展空間已經成為證券行業所有券商必須要考慮的事情。當然，作為頭部券商，申萬宏源的競爭優勢顯而易見。