【大行報告】交銀國際：龍源電力(00916-HK)1季度業績符合預期 重申買入

交銀國際發表研報指，龍源電力(00916-HK)發佈了2019年1季度的簡要財務和業務數據，實現銷售收入70.92億元人民幣(下同)，同比增長3.34%，其中風電和火電分部的收入分别為49.38億元和19.16億元，分别同比下降0.99%和增長8.35%。歸屬公司權益持有人淨利潤18.76億元，同比下降1.31%。業績基本符合該行預期。

交銀國際認為公司風電收入略有下降的主要原因是風電發電量同比下降1.11%，而火電收入小幅增長則是因為火電發電量增長2.64%以及其他收入的增加。經營開支增幅較大導緻公司營業利潤率下降3.4個百分點至43.4%。聯營火電廠收益大幅增長，而財務費用則小幅下降。同時，1季度公司風電發電量增幅放緩主要是由於去年1季度風資源較好、同比基數高。

交銀國際預計2019年公司棄風率為3.8%，同比下降約1.9個百分點，而風機利用小時數將達到2254，同比增加45小時，基本來自於棄風改善。同時，該行預計公司風電平均電價保持穩定，從而促進公司盈利能力持續提高。另外，預計公司今明兩年的風電投資將加速，新增裝機對公司業績貢獻加大。略調低公司2019/20每股基本盈利0.4%/2.2%至0.584/0.659元，降低目標價至6.49港元，相當於2019/20年預測市盈率9.5倍/8.5倍。重申買入評級。