【大行報告】東吳證券：維持中國聯通(600050-CN)買入評級

東吳證券發表研報指，中國聯通(600050-CN)2019年第一季度實現營業收入731.47億元，較去年同期下降2.39%，實現歸母淨利潤16.25億元，較去年同期增長24.80%，EBITDA為250.87億元，基本每股收益為0.05元。隨著創新業務動能的持續釋放以及5G部署進程的推進該行持續看好全年業績。

報告稱，該公司自混改後與戰略投資者深度合作，不斷創新業務，新興業務增長可觀。該公司積極應對寬帶領域競爭，通過借力混改戰略投資者優勢資源，豐富填充優質視頻內容，加大融合產品在全渠道的推廣力度。該行認為，隨著國企混改加速推進，聯通作為混改先行者，改革紅利將會率先釋放。

研報又指，該公司將在北京、上海、廣州、深圳、南京、杭州、雄安等7個城市開通5G試驗網，實現核心區域連續覆蓋，同時在33座城市的熱點區域和部分城市行業應用區域提供5G網絡覆蓋。公司在行業內率先正式發布5G品牌“5Gn”，積極推進5G商用進程。

聯通通過混改和市場創新不斷提升公司核心競爭力，推動收入端持續改善，財務費用大幅降低，負債大幅降低，資本結構進一步優化;傳統業務通過差異化經營，精准觸達高潛力用戶，保證經營業績穩健增長，同時新興產業布局領先，為公司中長期發展注入新動力。該行預計公司2019-2021年的EPS為0.19元、0.26元、0.35元，當前股價對應PE分別為37/27/20X，維持“買入”評級。

風險提示：競爭加劇風險，ARPU值持續下滑風險。