【大行報告】交銀國際：維持新能源行業同步評級 首選買入龍源電力(00916-HK)

交銀國際發表研報指，該行所覆蓋四家的風電企業2018年銷售收入均略超預期，超出幅度約1-2%，主要原因是平均銷售電價略高於預期。在收入增長略超預期的情況下，風電企業的淨利潤規模普遍低於該行預期，主要原因是一些成本費用的增幅超預期。同時，風電消納環境明顯好轉，預計今年棄風率將繼續下降，但降幅將小於上年。而投資支出減少，新增併網裝機量都低於年初管理層的指引。

此外，18年風電企業新能源發電補貼的新增金額仍然明顯大於回收金額，補貼拖欠問題繼續惡化。公司管理層大多預計今年發電補貼回收情況應和上年類似。雖然發電補貼回收緩慢，但由於投資支出也較少，風電企業的負債率水平普遍降低、盈利能力逐年提高。雖然今年企業的投資支出可能快速增長，但該行認為其財務狀況仍比較健康，經營風險較小。

交銀國際仍看好風電企業的長期增長空間，首選買入龍源電力(00916-HK)，並維持華能新能源(00958-HK)、華電福新(00816-HK)和大唐新能源(01798-HK)的買入評級。維持新能源行業同步評級。