【大行报告】交银国际：维持新能源行业同步评级 首选买入龙源电力(00916-HK)

交银国际发表研报指，该行所覆盖四家的风电企业2018年销售收入均略超预期，超出幅度约1-2%，主要原因是平均销售电价略高于预期。在收入增长略超预期的情况下，风电企业的净利润规模普遍低于该行预期，主要原因是一些成本费用的增幅超预期。同时，风电消纳环境明显好转，预计今年弃风率将继续下降，但降幅将小于上年。而投资支出减少，新增并网装机量都低于年初管理层的指引。

此外，18年风电企业新能源发电补贴的新增金额仍然明显大于回收金额，补贴拖欠问题继续恶化。公司管理层大多预计今年发电补贴回收情况应和上年类似。虽然发电补贴回收缓慢，但由于投资支出也较少，风电企业的负债率水平普遍降低、盈利能力逐年提高。虽然今年企业的投资支出可能快速增长，但该行认为其财务状况仍比较健康，经营风险较小。

交银国际仍看好风电企业的长期增长空间，首选买入龙源电力(00916-HK)，并维持华能新能源(00958-HK)、华电福新(00816-HK)和大唐新能源(01798-HK)的买入评级。维持新能源行业同步评级。