【大行报告】中泰证券：维持伊利股份(600887-CN)买入评级

中泰证券发表研报指，伊利股份(600887-CN)4月8日公告，拟回购公司股份数量为总股本的2.5%到5%，回购价格不超过35元/股，拟用于回购的资金总额(自有资金)最高不超过106.37亿元。本次回购期限为董事会审议通过起不超过12个月，回购的股份将用于实施股权激励。

中泰指出，预计伊利股份2019年1季度整体收入增速在10-15%之间，利润增速预计个位数;预计毛利率小幅承压;销售费用率预计平稳，或有下降空间。

该行预计2019-2021年公司收入904.4、1000.3、1109.2亿元，同比增长13.7%、10.6%、10.9%，五强千亿目标顺利完成。产品结构升级加速，原奶预计温和上涨，买赠有望随之减弱，预计毛利率整体平稳。行业竞争激烈，预计销售费用投入增多，整体费用率跟随行业竞争变化存在不确定性，预计平稳略增。该行预计净利润在72.7、83.5、91.9亿元，同比增长13%、15%、10%。对应PE为26X、23X、20X。长期看好该公司，继续推荐。