分紅147億元上汽集團,2019能否完成銷量710萬輛?

日期:2019年4月2日 下午5:09作者:鄭鵬超 編輯:李雨謙
分紅147億元上汽集團,2019能否完成銷量710萬輛?

中國汽車行業產業鏈最完整的上汽集團(600104-CN),在2019年4月1日晚間公佈了2018年年度業績報告。

根據上汽集團2018年業績報告顯示,公司全年實現營業總收入9022億元,同比2017年增長3.62%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤360億元,同比增長4.65%;扣非後實現淨利潤324億元,同比下滑1.54%;公司每十股派送現金紅利12.6元,共計147.2億元,對應2019年4月1日公司股價收盤價每股26.59元,股息率約4.7%。

圖片來源:上汽集團2018年度報告

另外,從汽車銷量看,2018年公司實現整車銷售705.2萬輛,同比增長1.8%,高出總體市場增速5.6個百分點(2018年全年國内汽車銷量下滑3.8%);其中,乘用車銷售616.2 萬輛,同比下降0.4%,商用車銷售88.9萬輛,同比增長19.8%(不含微車的一般商用車同比增長22.8%);國内市場佔有率達到24.1%,同比大幅提升1個百分點

兩組數據都還不錯,公司銷售數據和營收、利潤都保持穩定增長,市佔率提升,畢竟2018年整個汽車行業銷售數據都不理想。公司的分紅水平也保持較高的狀態。

公司的銷量和業績可以保持正增長,財華社認為主要取決於以下幾點:

一、在汽車行業縱向、橫向產業鏈佈局使公司有效抵禦行業下行期風險

這點在公司產業鏈縱向佈局體現尤為明顯。從下圖可以看出,公司營業收入中佔比最大的兩項收入是整車業務和零部件業務(毛利率11.45%),其中整車業務收入2018年增長1.60%,小於汽車銷量增速1.8%,這與公司整車業務的毛利率下滑有關係;零部件實現營業收入同比增長10.68%,這塊的毛利率高達20.18%,正也是零部件業務的高增長才得以拉高整個集團的營業收入和利潤。

圖片來源:上汽集團2018年度報告

二、高研發投入,使公司產品保持行業領先水平

關註過汽車行業的投資者,這兩年肯定有這樣的感受,傳統汽車越來越難做,新能源、互聯網汽車未來是趨勢。

這對於上汽集團也不例外,集團2018年新能源汽車銷量大增120%達14.2萬輛,這也是連續五年集團新能源車「翻番式」增長;上汽300型燃料電池長堆開發取得重要階段成果,試製試驗功率已達到全球領先水平,取得上述成果的主要原因是公司大手筆的研發投入,2017年公司研發費用130億元,同比增長約38%;2018年公司研發費用154億元,同比增長約18%,近兩年公司研發費用都明顯高於營業收入,這也是保證公司產品領先行業水平的決定性因素。

圖片來源:上汽集團2018年度報告

最後,我們再來簡單談談公司如何完成年報中披露的2019年力爭全年實現整車銷售710萬輛,營業總收入9065億元的計劃?

此銷售數據基本和2018銷售數據持平,但是根據前兩個月公司銷售數據(2019年1至2月合計銷量97.4萬輛,同比2018年117.3萬輛,下滑16.92%)來看,對公司全年能否完成710萬輛的規劃非常懷疑。

圖片來源:上汽集團2019年2月份產銷快報

因為,不管是比亞的還是吉利,前兩個月銷售數據都沒有這麽慘,以吉利汽車為例,2019年公司管理層規劃銷量和2018年持平,公司前兩個月總銷量下滑9%,也比上汽下滑16.92%好多了,而吉利管理層製定的全年銷量和去年持平,那就相當保守。

當然了,也沒必要太悲觀,4月1日增值稅正式下調,這對於製造業是非常大的利好消息,可以進一步刺激汽車消費,考慮到2018年下半年整個汽車行業的銷售數據普遍下滑,2019年隨著一係列刺激消費政策的出台,下半年汽車行業的銷量有望重回正增長。

整體來看,上汽集團2019年能否完成2018年報中規劃的710萬輛現在還不太好下結論,但就目前狀況看,難度不小,預計需要公司下半年銷量整體增速重回雙位數。

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