分红147亿元上汽集团，2019能否完成销量710万辆？

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中国汽车行业产业链最完整的上汽集团（600104-CN），在2019年4月1日晚间公布了2018年年度业绩报告。

根据上汽集团2018年业绩报告显示，公司全年实现营业总收入9022亿元，同比2017年增长3.62%；实现归属于上市公司股东净利润360亿元，同比增长4.65%；扣非后实现净利润324亿元，同比下滑1.54%；公司每十股派送现金红利12.6元，共计147.2亿元，对应2019年4月1日公司股价收盘价每股26.59元，股息率约4.7%。

另外，从汽车销量看，2018年公司实现整车销售705.2万辆，同比增长1.8%，高出总体市场增速5.6个百分点（2018年全年国内汽车销量下滑3.8%）；其中，乘用车销售616.2 万辆，同比下降0.4%，商用车销售88.9万辆，同比增长19.8%（不含微车的一般商用车同比增长22.8%）；国内市场占有率达到24.1%，同比大幅提升1个百分点。

两组数据都还不错，公司销售数据和营收、利润都保持稳定增长，市占率提升，毕竟2018年整个汽车行业销售数据都不理想。公司的分红水平也保持较高的状态。

公司的销量和业绩可以保持正增长，财华社认为主要取决于以下几点：

一、在汽车行业纵向、横向产业链布局使公司有效抵御行业下行期风险

这点在公司产业链纵向布局体现尤为明显。从下图可以看出，公司营业收入中占比最大的两项收入是整车业务和零部件业务（毛利率11.45%），其中整车业务收入2018年增长1.60%，小于汽车销量增速1.8%，这与公司整车业务的毛利率下滑有关系；零部件实现营业收入同比增长10.68%，这块的毛利率高达20.18%，正也是零部件业务的高增长才得以拉高整个集团的营业收入和利润。

二、高研发投入，使公司产品保持行业领先水平

关注过汽车行业的投资者，这两年肯定有这样的感受，传统汽车越来越难做，新能源、互联网汽车未来是趋势。

这对于上汽集团也不例外，集团2018年新能源汽车销量大增120%达14.2万辆，这也是连续五年集团新能源车“翻番式”增长；上汽300型燃料电池长堆开发取得重要阶段成果，试制试验功率已达到全球领先水平，取得上述成果的主要原因是公司大手笔的研发投入，2017年公司研发费用130亿元，同比增长约38%；2018年公司研发费用154亿元，同比增长约18%，近两年公司研发费用都明显高于营业收入，这也是保证公司产品领先行业水平的决定性因素。

最后，我们再来简单谈谈公司如何完成年报中披露的2019年力争全年实现整车销售710万辆，营业总收入9065亿元的计划？

此销售数据基本和2018销售数据持平，但是根据前两个月公司销售数据（2019年1至2月合计销量97.4万辆，同比2018年117.3万辆，下滑16.92%）来看，对公司全年能否完成710万辆的规划非常怀疑。

因为，不管是比亚的还是吉利，前两个月销售数据都没有这么惨，以吉利汽车为例，2019年公司管理层规划销量和2018年持平，公司前两个月总销量下滑9%，也比上汽下滑16.92%好多了，而吉利管理层制定的全年销量和去年持平，那就相当保守。

当然了，也没必要太悲观，4月1日增值税正式下调，这对于制造业是非常大的利好消息，可以进一步刺激汽车消费，考虑到2018年下半年整个汽车行业的销售数据普遍下滑，2019年随着一系列刺激消费政策的出台，下半年汽车行业的销量有望重回正增长。

整体来看，上汽集团2019年能否完成2018年报中规划的710万辆现在还不太好下结论，但就目前状况看，难度不小，预计需要公司下半年销量整体增速重回双位数。