【大行报告】交银国际：维持中国信达(01359-HK)买入评级 目标价2.50港元

交银国际发表研报指，中国信达(01359-HK)2018年实现归母净利润120.4亿元(人民币，下同)，同比下降33.6%，公司此前已经发布业绩预警。收入同比下降10.8%，主要由于金融服务板块同比下降31.4%，拉低收入增速11.2个百分点，不良资产经营、投资及资产管理板块收入基本持平。

报告称，2018年，中国信达不良资产经营板块收入同比略降1%，仍较为平稳，经营类、重组类业务收入均有增长，但债转股净收益同比下降;金融服务板块方面，南商行发展态势良好，与资本市场相关业务表现较差。

交银指出，中国信达2018年末加权风险资产增速较6月末下降，核心一级CAR为10.21%，同比略降0.44个百分点，环比6月末有所上升。每股分红0.095元，分红率仍保持在30%，好于市场预期，而此前市场预期公司可能在资本压力下削减分红。

交银又指2018年行业监管趋严的背景下，不良主业的收入仍保持平稳。该行预计公司2019年经营形势改善，股票市场有望较2018年改善，融资成本升幅趋缓，但重组类业务资产质量值得关注。暂维持买入评级和2.50港元目标价，并将于业绩会后调整预测。