【現場直擊】濰柴動力：經營業績成效顯著，商業減值莫緊張

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3月25日，國内綜合實力最強的汽車及裝備製造產業集團——濰柴動力（02338-HK）（000338- CN）發佈了2018年全年業績發佈會。

這份「成績單」對於濰柴動力來講，意義非凡。2018年公司在經歷結構調整後，經營業績成效顯著，各項財務指標再度創出新高。

據業績報顯示，公司的經營水平不斷的提升，現金流相對充裕。截至2018年底，銷售收入為1592.6億元人民幣（單位下同），同比增長5.1%；EBITDA為213.5億元，同比增長16.5%；經營活動產生的現金流量淨額為222.6億元，同比增長35.4%。

投資者比較關心的股本回報方面，公司基本每股收益及分紅金額和比例均雙位數增長。截至2018年底，淨資產收益同比增長2.5個百分點至22.7%；基本每股收益同比增長27.2%至1.08億元；分紅金額和比例直接提升30%至41.6億元。 

盈利能力方面，濰柴動力近些年不斷通過「降本增效」，提升公司的淨利率。截至2018年底，公司的三費（含研發費用）佔比從2015年高點降至2018年的13.4%；歸母淨利潤同比增長27.2%至86.6億元；歸母淨利率同比提升0.9個百分點至5.4%。

經營業績取得不錯的成效，也要得益於公司動力總成、液壓係統及重卡整車等業務均不同程度增長所緻。

動力總成方面，截至2018年底，發動機銷售同比增長8.5%至66.9萬台，其中重卡發電機銷售為36.3萬台，市場佔有率為31.6%；變速箱銷售同比增長8.9%至90.9萬台，其中客車變速箱增速最快，全年銷售4萬台，同比增速達11.4%；車轎銷售同比增長6.8%至65萬根。

液壓係統方面，林德液壓（全球）銷售量同比增長15.7%至18.7萬件，實現營業收入23.4億元同比增長15.7%。其中林德（中國）銷售量同比增長63.9%至2萬件，實現營業收入為2.5億元，同比增長74.3%。

重卡銷售方面，截至2018年底，公司全年銷售15.3萬量，同比增長2.7%，市場佔有率為13.3%。報告期内，陝西重汽營業收入為511.2億元，同比增長8%，淨利潤為11.9億元，同比增長78.1%，淨利潤創出歷史最高水平。

3月26日上午，濰柴動力在港舉辦2018年全年業績發佈會，濰柴動力首席執行官兼董事長譚旭光表示，公司未來將貫徹十九大精神，開展質量提升行動；響應「一帶一路」張略，率先成為國際化強企；踐行質量強國責任，建設「五個濰柴」；邁向高端，跨越百年，打造世界高端品牌。

以下為業績發佈會現場的記者向公司管理層問答環節（問題經整理）：

Q：中國重汽與陝西重卡重組的進程及看法？

A: （譚旭光）中國重汽與陝西重卡的重組預計今年上半年完成。隨著「國六」《重型柴油車污染物派放限值及測量方法（中國第六階階段）》的出台及未來可能要推出的「國七」，對發動機動力總成的成本越來越高，隻有突破規模效益，才有競爭力。因此，重組對於雙方是好事。他還強調，大家沒必要有過多的顧慮，由於兩者的規模較大，集團將會剝離資產不佳，組裝優質資產項。

Q：中國重汽與陝西重卡都是屬於同個集團下管理，未來對兩個品牌的定位是否有差異化？

A：（譚旭光）現階段兩者的發動機配備有所差異。他指出，未來中國重汽併不會與陝西重汽重組合併，兩者同時存在是有利資源共享，且有利於相互競爭，促進企業以客戶需求為導向的發展。

Q：目前公司在新能源燃料電池的發展現狀如何、何時實現量產及何時實現盈利？

A：（譚旭光）氫燃料電池發動機不是任何車型都可以使用的，其適合用於重型汽車及特種環境的重型車。氫燃料電池不在其發動機的技術，在於對氫的管理係統，主要是受氫燃料的原料成本影響。

Q：今年從陝西汽重卡銷量及收入較前兩年出現大幅增長，公司是採取怎樣的策略？

A：（濰柴動力執行總裁袁宏明）2018年陝重汽實現營業收入511.2億元，同比增長8.0%；實現淨利潤11.9億元，同比增長78.1%。主要是受管理效益及產品效益提升影響。管理效益上，公司近幾年不斷減低「三費」（管理費用、財務費用及銷售費用）及提高效率。產品效益上，公司主動調整銷售結構，側重大馬力產品的銷售。

Q：隨著「國六」的推出，天然氣重卡未來發展如何？

A：（管理層）中國的天燃氣儲備豐富，基礎設施也相對完善。基於國内天然氣優勢及天然氣重卡續航能力已經突破1000公里，未來的發展前景會非常可觀。

Q：公司今年商譽總值受收購的影響有所增加，未來管理層如何看待商譽減值的風險及是否會受新會計準則的影響出現較大攤銷？

A：（譚旭光）若有什麽政策變動及其他因素影響，公司是有能力攤銷這些風險。