【大行報告】交銀國際：上調平安銀行(000001-CN)目標價至12.80元 維持中性評級

交銀國際發表研報指，平安銀行(000001-CN)快速增長的零售業務表現突出，但在當前經濟環境下風險不容忽視。2018年平安的零售銀行營業收入佔總收入53%，高於2016年的31%，相似的佔比招商銀行(03968-HK/買入)用將近十年才達到。

報告稱，由於平安銀行的公司業務面對資產質量負擔，總體的盈利能力無法改善。但該行認為零售銀行業務能提高盈利能力，由於信貸風險較低且資本消耗較小。然而，目前經濟增長存在隱憂，短期内個人貸款的快速增長可能會帶來更高的信貸風險。

維持中性，目標價從11.80元人民幣略上調至12.80元。交銀國際認為平安銀行在18年大量核銷和不良確認後，其公司業務貸款的資產質量負擔有所減輕，而其零售銀行戰略將支撐手續費收入的增長。然而，該行認為平安銀行的淨息差將在2019年受到係統流動性寬松的壓力，併由於當前有限的貸款撥備水平和來自於信用卡業務潛在的高信貸成本，撥備壓力將持續。