拼多多PK京东: 第二大电商花落谁家？

原創

日期：2019年1月30日 上午9:33作者：赵丹 編輯：李雨谦

国内电商市场再洗牌，拼多多逆袭，市值仅次于京东。

因系统问题，曾被用户“薅羊毛”数千万。但负面消息并未拖累公司股价。在一波连续上涨后，拼多多市值一路走高。

1月29日收盘，拼多多(PDD.US) 股价29美元，市值达到321.26亿美元；京东（JD.US）为23.72美元，市值343.18亿美元。仅落后京东21.92亿美元。

值得一提的是就在1月24日，二者的差距曾缩小仅为1.36亿美元。周四收盘，拼多多股价收于28.74美元，上涨2.07美元，涨幅达7.76%。股价上涨近8%后，拼多多市值重返300亿美元，达到318.38亿美元。

同在1月24日收盘，国内另一家电商京东的股价为22.1美元。按收盘价计算，其市值为319.74亿美元。综合计算两家平台市值仅差1.36亿美元。

从市场份额上来看，短期内阿里龙头老大的地位难以撼动。但是拼多多的崛起，却在释放新的信号：新型电商的兴起，京东面临新的竞争对手。

拼多多与京东市值仅仅相差1.36亿美元，电商之战是否面临大洗牌？

以C2B拼团起家的第三方社交电商平台拼多多成立于2015年。彼时，阿里巴巴和京东已经登陆美股，双方共同占据着电商市场绝大部分的市场份额。在两大巨头的挤压下，电商领域的创业公司生存举步维艰。

靠新型的电商模式迅速崛起，拼多多用户通过微信朋友圈等社交软件发动亲友一起拼团，能以更低的价格拼团购买优质的商品。新型社交电商理念就此开始。

2018年7月26日，拼多多登陆纳斯达克上市，当日收盘大涨40.5%，市值达295.78亿美元，盘后再涨5%。彼时京东市值为522.94亿美元，较拼多多高出227.16亿美元。

财华社通过财报对两家公司进行对比

三季度京东净营收为1047.7亿，同比增长25.1%。拼多多数据显示，拼多多第三季度营收为33.72亿元，同比增长高达697.19%，环比增长也达到了24.5%。得益于先发优势以及完整的企业生态建设，京东在营收能力上大幅超越拼多多，但是受限于人口红利的逐渐消失，京东在近年来已经陷入了增长乏力的瓶颈。

GMV数据了解：拼多多称截止到2018年9月30日的12个月期间，平台GMV达3448亿人民币，较同期增长386%；由此推算，截止到2017年9月30日的12个月期间，这个GMV数值对应的是709亿。再来看看京东，根据公开的财报数据，京东的同期GMV数据为11007亿元，是拼多多的15倍。

在接下来的一年中，拼多多的GMV增长了2739亿元，京东的GMV增长了4651亿元，相比较拼多多多出了近2000亿。但是京东的增长反映在增速上就比较吃亏，拼多多的增速是386%，京东的增速是42.4%。

虽说京东的GMV数据已经超越拼多多的同期数据，不过GMV的大小反应的是一个电商企业的总体体量，就算今年拼多多发展迅猛也不可能超过京东。因此，从总体量上看，拼多多距离京东还很远。

未来拼多多会超越京东吗？

2018年下半年，消费降级成为电商企业普遍面临的问题。大众电子购物时代结束，精细流量分层时代来临。 随着淘宝拉动消费升级积累高质量用户，拼多多消费下沉开拓底层用户，京东将面临严峻的用户流失。

虽说京东的利润在增长，但是用户流量出现了下降。由于刘强东的人设动摇，京东的无形资产出现了大幅度震荡，这对于正处于竞争风口的京东来说是非常大的挑战。与此同时拼多多变为电商下沉的最大受益者。

据公开数据了解，拼多多有65%的用户是在三线城市及以下，30岁及以上的用户占比达到89%。早期使用互联网以及移动互联网的80后90后，都差不多被京东和淘宝锁定。随着智能手机的普及，越来越多城乡民众使用互联网，尤其是中老年用户增多，拼多多很好的抓取到了用户的痛点。

伴随京东、阿里双寡头的竞争格局下，拼多多通过社交+低价的形式成为获取用户的关键。通过微信引流量，将此前从被淘宝和京东消费升级战略淘汰出来的那些商家和买家，聚集在拼多多商城。

此外，腾讯扶持是拼多多爆发式增长的重要原因。无论是流量还是资金都给了拼多多最大的引流支持。拼多多上市前不久，腾讯又与其签订了五年战略合作框架。在2018年的D轮融资中，腾讯在拼多多占股高达18.5%，仅次于黄峥本人的第二大股东。对于外部诱导链接一概封杀的腾讯，反倒为拼多多建立了强大的引流支持。在2018年10月，腾讯钱包的显示推广位上也出现了拼多多的位置，腾讯王卡、微信钱包九宫格也都将拼多多纳入体系下。

相比之下京东不太乐观。

此前，京东的崛起与用户的增长离不开腾讯的扶持，自2014年合作腾讯之后，京东的用户增速就从此前的61.8%骤增为97.5%，甚至就连刘强东本人也表示“京东约四分之一的新用户来自腾讯渠道”。不过截至2018年9月，曾作为京东第一大股东的黄河资本，在京东股东的名单中已经没有踪迹。

除此之外，由于刘强东的个人原因，京东集团也随着一系列舆论而陷入了企业的形象危机以及社会信任危机，对于投资者来说，短时间没很难建立资本信心。

流量红利锐减与企业形象危机双重打击之下，京东的2018双十一营收为544亿元，相较去年同期增速为0，拼多多的销售额虽然仅为94亿元，但是第三季度以来其活跃用户却新增4200万达到3.855亿。

短期来看，拼多多确实存在一定的优势，不过这样的优势是否能够长久并不好说。

腾讯日前发布公告，毫不留情地禁止一切外部链接的测试、诱导行为，站队腾讯系的“滴滴出行”、“京东商城”均在公告中遭点名。对于拼多多来说，当前是没有影响，但是如果之后的日子里，腾讯终止对拼多多的投资，这样的利益关系将不复存在。

吞噬毛利的营销费用是困扰拼多多的问题之一。

拼多多的财务数据显示，其销售和营销费用在2016全年和2017年上半年仅为1.69亿元、1.62亿元，但2017年下半年飙升至11.82亿（全年13.44亿）。至2018年一季度，单季销售和营销费用至12.17亿元，超过了毛利润。

到了上市前后，拼多多“烧钱”的速度有增无减。2018年前三季度，拼多多的销售和营销费用总共达到74.18亿元，而同期营业收入为74.66亿元。照此计算，拼多多的营销费用收入占比已达到95.8%，较2017年同期增长655%。以此来看，拼多多几乎耗尽所有的收入在吸引用户。

此外山寨假货也是受限于拼多多发展的原因之一，虽说拼多多为了摆脱假货曾邀请大品牌入驻，但早已为早期的用户埋下假货阴影。

京东方面，目前并没有公开的第三季度活跃用户年度消费额数据披露，但是根据公开数据，2018年第二季度京东用户的年消费额就已经达到了4426 元，是当时拼多多的5.8倍之多。

京东当前市场成熟，外加上京东本身强大的物流配送体系及产品品质，拼多多无法比拟。在布局领域，新零售基础设施的京东来说，从技术投资方面能看出京东的决心，多元化布局之下，拼多多都是无法较量的。

作者：赵丹

编辑：李雨谦