競爭激烈，來自美國的HR 萬寶盛華擬赴港上市

1948年，世界處於二戰後百廢待興的歷史關鍵時刻，人類的家園亟需重建，生產力需要提升。這時，一家名為「萬寶盛華集團」的企業在美國應運而生，專為美國勞力市場提供人力資源解決方案。而當時，新中國還未成立。

從本質上來講，人力資源服務一直以來就肩負了一定社會的責任，對勞動力市場的發展起到關鍵的紐帶作用。在美國紮穩腳步並獲得巨大收益後，萬寶盛華於1997年進入大中華區，並將該地區的分部命名為「萬寶盛華大中華有限公司」(以下簡稱「萬寶盛華」)。

2019年1月22日，萬寶盛華試圖衝刺香港資本市場，向港交所遞交了招股書，開啓了資本市場之旅。

專註臨時工服務的HR

進軍大中華區後，憑借其聲譽，萬寶盛華與在大中華區經營業務的跨國客戶和本地客戶建立起關係。截至2018年9月30日，萬寶盛華為22000多家客戶提供服務，當中包括250家財富500強企業，以及著名的公私營僱主，如聯想和中國大陸其他科技企業。

萬寶盛華的業務範圍主要向客戶提供人才尋獵、靈活用工、招聘流程外包以及其他人力資源服務。從這幾個業務看，萬寶盛華的盈利模式秘訣就是以人才為核心搞技術研發，並形成一條完整的技術鏈。這個系統能夠正確地評估客戶需求，發現正確的人才，進行正確地培訓，然後配置到正確的位置上，並從中收取相關費用。

值得留意的是，靈活用工業務是萬寶盛華第一大業務，收入佔比達到了85%。靈活用工，顧名思義就是「短期工」或「臨時工」。看似短期工越來越不被職場人接受的中國，萬寶盛華卻能成為中國大陸第二大靈活用工服務提供商，那麽萬寶盛華為什麽能在這個領域闖出一片天地呢？

實際上，目前製造業、建築業等傳統行業面臨著危機，但正是一個新生行業誕生與發展的契機，因其主業務至今仍以短工、臨時工供應為主。而從公司角度講，出於競爭的需要，他們要降低成本，減少包袱，建立彈性的人力資源結構將是一條重要途徑。從個人角度來講，也越來越多人他們越來越接受有彈性的工作。

因此，在行業細分領域越來越發達的現代，短期工的市場規模將會隻增不減。

短期工業務毛利率低，純利率承壓

由於短期工業務的營收在近幾年都佔了萬寶盛華總營收的84%以上，因此萬寶盛華的進一步擴張主要取決於短期工業務的持續增長。

萬寶盛華需承擔與聘請合約員工有關的直接成本，包括其薪資及其他勞工成本。大部分員工成本與靈活用工業務線的合約員工有關，2018年前三季，萬寶盛華的員工成本就達到了12.97億元，佔服務成本的97.3%。

因此萬寶盛華的靈活用工業務毛利率相當低，隻有不到13%。而人才尋獵、招聘流程外包等業務產生的直接服務成本較少，因此毛利率較高。

主營業務的毛利率過低，造成萬寶盛華純利率偏低，2018年前三季純利率隻有4.9%，不過相對還較穩定。因此，萬寶盛華需靠不斷拓展服務範疇以及地理範疇來增加收入，才能保證盈利的增長。

所處環境：高度分散且競爭激烈的市場

大中華區的人力資源服務市場高度分散且競爭激烈，萬寶盛華在吸引及挽留客戶以及擴大服務市場方面面臨著壓力。

在2017年中國大陸人力資源解決方案市場排名(按營收計)中，萬寶盛華排在第二名，不過僅有0.99%的市場份額。可見市場集中度非常低，競爭相當激烈。

新思界產業研究中心發佈的《2018-2023年中國人力資源服務市場分析可行性研究報告》顯示，截止到2016年底，全國共有人力資源服務機構2.67萬家；2016年，我國人力資源服務行業實現營業收入為11850億元，同比增長22.4%。

在我國人力資源服務行業中，服務機構類型主要包括國有企業、民營企業和外資企業三大類。國有企業起步較早，具有規模和品牌優勢，在部分細分領域佔據優勢地位；民營企業起步相對較晚，發展較為迅速，企業數量眾多，品質良莠不齊，競爭也異常激烈。萬寶盛華在面對我國國企和民企的人力資源服務機構中，面臨兩面夾擊的境地。不過萬寶盛華在内的外資企業專業性較強，經驗豐富，在高級人才尋訪和人力資源外包服務方面也有不少優勢。

而萬寶盛華當前的重點應是在維持其有規模優勢的產業時，應以更有效控製成本，不斷升級其人才評估與培訓軟件系統，滿足客戶需求。