【大行報告】交銀國際：上調石藥集團(01093-HK)從中性至買入評級

交銀國際發表研報指，石藥集團(01093-HK)於帶量採購中流標的三個產品（阿莫西林、阿奇黴素、曲馬多）的利潤僅佔公司總利潤的 1-2%。此外，近期非試點的河南省進行帶量採購議價失敗，該行認為這有助緩解市場憂慮，也減輕了公司短期的利潤率壓力。

公司收購永順科技併與杭州英創達成戰略合作，獲得其兩個單抗藥物的新藥批件，以及五個小分子藥物的開發及商業化權利，有效豐富了公司腫瘤藥物管線。

衛健委發佈關於監控輔助用藥名單的通知，該行認為石藥主要產品之中，恩必普被廣泛接受，列入輔助用藥名單的可能性較低，該行維持今年約30%的同比銷售增速預測；歐來寧的明確靶點和適應症降低了進入名單的可能性。

該行將公司評級從中性上調至買入，主要因為估值吸引；政策憂慮緩解及未來的併購/戰略合作。維持19.50港元目標價不變，對應2019年市盈率25倍。