【大行報告】中泰證券：地方發債有望提前 政府加槓桿或是最確定主線

中泰證券發表研報指，在經濟下行壓力之下，2018年12月29日，全國人大授權國務院提前下達2019年地方政府新增債務額度。在此安排下，從2019年1月開始，即使未得到本級人大批準，地方政府在未正式發行債務之前，就可先調度財政庫款用於項目建設。地方政府待預算草案在本級人民代表大會會議批準後，省去了「預算調整」的環節，直接發行一般和專項債券，再歸還財政庫款，較2018年至少提前4-5個月的時間。

從區域來看，廣東、貴州、江西、重慶、雲南、湖南、福建、安徽、湖北等9個省市，在1月份地方人民代表大會批準地方預算草案之前，存在使用財政性存款加速推動項目建設的可能性。

中泰認為，當前我國企業和居民槓桿都偏高，進一步加槓桿空間有限，而經濟下行壓力依然較大，政府加槓桿會是今年最確定性的主線。但從結果來看，政府加槓桿往往只能改變經濟下行的斜率，很難改變方向，今年經濟增速勢必會繼續換擋，接受新常態的確是一個過程。