【大行報告】交銀國際：華能新能源(00958-HK)12月風力發電量飆升 略調高盈測及目標價

交銀國際發表研報指，2018年12月份，華能新能源(00958-HK)總發電量28.52億千瓦時，同比增長29.5%，其中風力發電27.38億千瓦時，同比增長30.0%，光伏發電1.14億千瓦時，同比增長18.9%。公司2018年全年累計發電量249.74億千瓦時，同比增長11.3%，其中風力發電235.63億千瓦時，同比增長11.2%，光伏發電14.10億千瓦時，同比增長13.5%。

同時，12月份公司棄風率約3.5%，同比下降約3.2個百分點，風機利用小時數約為258，同比增加53小時。2018年全年累計棄風率約6.0%，同比下降約2.3個百分點，累計利用小時達到約2236，同比增加約155小時。12月份，我國新疆、西南地區以及東北地區風資源較好，導緻公司在這些地區的風力發電量有大幅增長。

交銀國際認為，2018年10月和11月公司風力發電量增速都低於市場普遍預期，而12月大幅超越市場預期。2018全年風機利用小時數比該行預期高26小時。該行認為，2019年公司棄風率仍有明顯下降空間，全年棄風可控製在4%左右。該行預計2018年新增風電裝機約450兆瓦左右，由於新增裝機較少，因此該行預計2019年全年風力發電量增速僅約7.8%。不過，棄風率較低以及風機利用效率提高，該行預計公司盈利能力將繼續提升，導緻業績增速會明顯高於發電量增速。

交銀國際略提高公司2018/19/20年每股基本盈利0.5%/0.1%/0.5%至0.335/0.372/0.413元人民幣;略提高公司目標價至2.63港元，相當於2018/19年預測市盈率6.8倍/6.1倍，及2018年市賬率0.88倍。重申買入評級。