監管靴子落地！有了「合法身份」後，電子煙多股漲停

　　11月29日，A股電子煙板塊再度走強，鵬輝能源、東風股份、意華股份等多股漲停。港股方面，中煙香港、思摩爾國際一度漲超7%。

　　監管靴子落地

　　消息面上，11月26日，《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》增加第六十五條：“電子煙等新型煙草制品參照本條例卷煙的有關規定執行”，這也就意味著電子煙在我國將“有法可依”。

　　電子煙産品近年來才在國内興起，一方面高速發展。另一方面則是由於電子煙國家標準尚未出台，電子煙行業魚龍混雜，尼古丁含量、煙油、添加劑成分不規範、假冒僞劣的産品泛濫等問題嚴重，因此關於電子煙的監管問題由來已久。

　　自2018年開始，為了加大對未成年人吸食電子煙的管控，電子煙全面從互聯網下架，開啓了國家對電子煙行業的監管時代。不過，隨著電子煙店快速在綫下鋪開，這次沖擊很快被消化。

　　但今年3月，工信部又公開徵求對《關於修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定(徵求意見稿)》的意見，市場對電子煙産品還能不能繼續銷售的擔心加劇。

　　加之，今年9月9日，FDA的報告中顯示，這一年裡，FDA已發出170封警告信，拒絕了近95萬種電子煙及相關産品的申請。

　　一切懸而未決之時，因資本的避險情緒使然，電子煙概念股今年來都大幅下跌，其中思摩爾國際今年最低點股價只有最高點的約1/3。

　　此次雖未出台相關的細則，但卻首次確認了電子煙等新型煙草在國内可合法合規生産、銷售的地位，將是電子煙行業發展史上的重要裡程碑，同時也打消了市場對電子煙被“一刀切”的顧慮。

　　事實上，此前政策的風向就有所顯現。據悉，早在11月12日，部分電子煙企業就受邀參與了電子煙強制國標徵求意見會議。

　　而在11月18日，全國標準信息服務公共平台顯示，電子煙國標(20171624-Q-456)狀態也從“正在審查”變更為“正在起草”。

　　而如今，我國首次給予了電子煙等新型煙草在國内的合法地位，這個“合法地位”於電子煙而言意義非凡，這也意味著電子煙國標的推行過程有望加速。

　　電子煙賽道前景廣闊

　　眾所周知，電子煙行業今年來一直受制於“一刀切”等因素影響，資本市場對其抱著避險情緒，從而使得整個行業的估值沒有得到太大的增長。毋庸置疑的是，電子煙行業具備相當大的潛力。

　　單純從行業增速方面來看，新型煙草板塊一直保持著較快的增長速度。2013-2020年間新型煙草市場持續高速增長，CAGR達到39.6%。

　　即使是在疫情影響下，2020年新型煙草市場仍保持較高增速。2020年全球新型煙草銷售規模達到430億美元，在全球疫情負面影響背景下，同比增長17%，仍保持較高增速。

　　根據艾媒咨詢數據顯示，中國電子煙市場規模從2013 年的5.5億元快速擴大至2020年的83.8億元，復合年均增長率高達72.5%。並且，這是電子煙在國内市場滲透率僅有1%左右的情況下，遠低於英美同期的45%和32%滲透率。

　　目前中國煙民數量已達到3.5億，每年的卷煙消費量為5000萬箱左右，佔全球總量的44%，但中國電子煙滲透率僅為0.6%。因此我國電子煙市場未來仍有相當大的發展空間，有數據預測到2021年中國電子煙市場規模將會突破100億元；到2025年將增長至966.6億元。

　　與此同時，相關企業的注冊數量也在快速增長。數據顯示，2020年全年新增近2.3萬家相關企業(全部企業狀態)，年注冊增速高達77%。

　　如今，市場此前擔心的我國新型煙草存在被“一刀切”的風險被取締，對於板塊的長遠表現來說，是一個重要的利好。

　　重新定義

　　不過，從當前市場發展來看，中國雖然擁有完備的電子煙産業鏈，但以代工模式為主的市場中，貼牌模式下導致行業發展混亂，産品質量良莠不齊。

　　此後，隨著監管壓力的逐步加強，市場激烈的競爭，電子煙企業的發展開始面臨更多“質”的要求。在新階段下，重新定義電子煙，從品牌、質量入手，成為眾多電子煙品牌企業必然要走的一步。

　　據《中華人民共和國煙草專賣法》，申請領取煙草專賣生産、批發、零售許可證的企業均需具備相應條件。

　　電子煙行業若要都參照卷煙的64條標準執行，持牌經營會是進一步規範電子煙産業發展的一個重要舉措。未來，電子煙牌照的申請、配額預計會繃緊，會有一些限制。預計生産、分銷、門店都需要對應牌照申請。

　　隨著我國市場準入門檻的提升，競爭力薄弱的中小企業或被逐步淘汰，助力頭部企業份額提升。

　　此外，電子煙徵稅問題是市場關注的下一個重點。雖然當前稅收標準以及執照規定仍是未知，但是可以確定的是，電子煙市場將在監管之下進入規範化發展的通道。

　　不論監管如何升級，對於企業來說還要看誰能掌握全産業鏈優勢、研發能力的優勢、合規的優勢。畢竟電子煙最後的競爭還是在於産品品質和體驗。

　　總得來說，電子煙身份塵埃落定，對行業來說是利好，利潤下降會再洗出去一部分投機主義者，最終留下願意助力行業發展的企業。因此，對於電子煙産業鏈各環節的公司來說，行業將面臨洗牌。

　　以下為相關概念股名單：

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本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。