財通證券：給予中欣氟材買入評級，目標價位38.1元

2021-11-29財通證券股份有限公司路辛之對中欣氟材進行研究並發佈了研究報告《一體化氟精細化工龍頭，新材料開啓第二增長曲綫》，本報告對中欣氟材給出買入評級，認為其目標價位為38.10元，當前股價為30.69元，預期上漲幅度為24.14%。

　　中欣氟材(002915)
　　公司是頗具特色的氟精細化工全産業鏈佈局企業。公司自成立以來一直專注於醫藥、農藥含氟中間體。2017年上市後利用募集資金擴大中間體種類並進入BPEF新材料領域。此後公司一方面擴展新材料産品，從單一的BPEF擴展到DFBP、TFMB等多種産品；另一方面向上延伸産業鏈，2019年發行股份收購高寶科技及其子公司長興螢石，2021年定增建設高寶科技氟精細化學品擴建項目。公司已成為頗具特色的氟精細化工全産業鏈佈局企業。
　　兩大核心優勢構築競爭壁壘。一是氟化工産業鏈一體化程度高。公司通過收購高寶科技向上遊螢石和氫氟酸延伸。高寶科技無水氫氟酸成本優勢明顯，同時已規劃建設3萬噸光伏級氫氟酸，提升産品附加值。公司通過氟精細化工擴建項目填補産業鏈空缺。其中主要産品氟苯是最基礎的芳香族氟化物原料，除自用合成DFBP外其餘外售，未來也有望借助氟苯延伸其他醫藥、農藥中間體，盈利或超預期。二是工藝技術領先且具有繼承性。公司每一代重點産品均脫胎於上一代核心技術，並在此基礎上研發和培育新的合成和工程技術，形成具有繼承性和不斷進化的工藝-産品集群。
　　醫農中間體業務預計平穩增長。醫藥中間體以喹諾酮類中間體為主，增量主要為供應浙江醫藥的奈諾沙星環合酸。農藥中間體目前以含氟菊酯類中間體為主，增量主要為500噸2,6-二氟苯甲酰胺項目（用於苯甲酰脲類殺蟲劑和三唑並嘧啶磺酰胺類除草劑），預計達産後可新增年收入2.7億元，淨利潤0.4億元。
　　新材料儲備産品眾多，開啓第二增長曲綫。公司在維持醫藥農藥中間體競爭優勢的同時，依託現有工藝技術積極開展顯示材料、工程塑料、新能源化學品等新材料的研發，有望開啓第二增長曲綫。公司新材料業務現階段主要産品為BPEF，已規劃正在建設的産品包括DFBP、TFMB、超級電容器電解質鹽等，未來3-5年將逐漸放量。此外，我們認為公司有望在新一代含氟新能源化工品上取得突破。
　　投資建議：我們預測公司2021/22/23年歸母淨利潤1.83/2.77/3.89億元，EPS0.90/1.36/1.91元，對應現價PE34.36/22.69/16.18倍。我們看好公司基於氟精細化工的深厚技術積累向新材料領域不斷拓展，未來數年光伏級氫氟酸、BPEF、DFBP以及新能源化工品將逐步放量。我們給予公司2023年20倍PE，目標價38.1元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風險提示：螢石、氫氟酸價格波動；新材料産能釋放不及預期。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，增持評級1家；證券之星估值分析工具顯示，中欣氟材（002915）好公司評級為2.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。