三季度淨利潤同比增超8成，絕味食品迎來業績提速期

近日，絕味食品（603517）發佈2021年三季報，公司2021年1-9月實現營業收入48.47億元，同比增長24.74%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為9.6億元，同比增長85.39%。每股收益為1.58元，營收淨利繼續保持高速增長態勢。

同時，絕味食品繼續貫徹「深度覆蓋、渠道精耕」戰略，截止至2021年9月底公司門店數預計較年初淨增超過1000家，未來産能釋放下公司業績有望維持穩步增長。

淨利潤大幅拉升，提前鎖定全年業績高增長

絕味食品聚焦休閑鹵制食品，在供應鏈網絡、連鎖渠道管控、信息化運營、品牌營銷交互等方面持續投入和叠代，目前已成為國内現代化休閑鹵制食品連鎖企業領先品牌。

對鹵味品牌來說，站穩市場的重點在於擴張和供應鏈。公開信息顯示，僅在中國大陸地區，絕味食品就已經開設了超13000家門店，整體的銷售網絡覆蓋率、門店數量和管理水準居於市場領先地位。與之對應的是，絕味食品的銷售額隨門店擴張與供應鏈的不斷完善而穩步增長，行業規模位居行業前列。

根據2021年三季報數據顯示，絕味食品前三季度實現營業收入48.47億元，同比增長24.74%，實現淨利潤9.6億元，同比增長85.39%。絕味食品在2021年前三季度的淨利潤已經超過去年全年，是2020年全年7.01億淨利潤收入的1.375倍，提前「鎖定」全年業績增長。

從單季度表現來看，2021年7-9月，絕味食品單季度實現營業收入17.03億元，同比增長15.67%；公司實現單季度淨利潤4.62億元，同比增長88.16%；實現扣非淨利潤4.47億元，同比增長90.57%，經營業績呈現大幅增長趨勢。

同時，絕味食品不斷優化成本管控，毛利率改善明顯。公司2021三季度營業成本32.2億，同比增長22.6%，低於營業收入24.7%的增速，公司毛利率上升1.1%。期間費用率為13.2%，較上年升高1.2%。

此外，在經營現金流方面，絕味食品現金流及營運周轉能力表現優異。其中，前三季度公司銷售商品、提供勞務收到現金54.18億元，同比增長23.3%；經營性現金流淨額9.99億元，同比增長33.02%。公司現金流持續向好，營收質量高。

三季報數據顯示，2021年第三季度末絕味食品流動資産金額合計23.76億元。其中，公司貨幣資金餘額為9.04億元；應收賬款方面，公司應收賬款餘額為8755.62萬元，同比增加136%，應收賬款佔流動資産的比重為3.7%；資本結構方面，公司資産負債率為19.7%，資本結構極為穩健。

不難看出，隨著近年來的快速發展，絕味食品作為鹵味食品行業的第一梯隊龍頭，以其廣覆蓋率的門店擴張與細化的内生增長，以及科學的産能佈局和對市場的高速響應，將有望迎來業績提速期。

擴充渠道佈局加速，穩固行業龍頭地位

根據海通證券的研究報告，2020年中國鹵味市場行業集中度市佔率合計僅為19.23%，其中絕味、周黑鴨、煌上煌分別為8.6%、3.32%和3.15%，絕味佔據鹵制品龍頭地位。絕味食品的龍頭地位除了依靠精準的資本把控，還取決於公司的外部渠道擴張。

據了解，絕味食品採取「一個區域市場、一個生産基地、一條冷鏈配送鏈」的生産經營模式，業務範圍覆蓋全國31個省級行政區及中國香港和中國澳門特別行政區。公司已於2017年開始拓展海外市場，目前新加坡市場已經初具規模，深受消費者的喜愛和好評；同時加拿大、日本等市場的開拓也正在加緊籌備中。

截至三季度末，絕味食品門店數預計較年初淨增超過1000家，展望2021全年淨開店數較2020年底有望超過1500家，開店勢頭向好。當前公司已在全國範圍内建立了以21個生産基地(含2家在建)為中心的供應鏈網絡，輻射至各區域市場，實現「當日訂單，當日生産，當日配送，24小時内售賣」。券商預計，未來三年絕味食品將維持每年10%左右的門店增長，構築公司渠道護城河，門店數量擴張疊加單店營收增長將共同貢獻公司營收的進一步增長。

同時，覽富財經網了解到，絕味食品2021年前三季度鹵制食品銷售額高達44.16億元，佔總營收的93.75%，目前公司採用加盟+直營混合模式，提高單店營收，佔據主流剩餘市場。這也就說明絕味食品以綫下加盟店為主，綫上佔比較低，2020年綫上收入佔比0.74%，相比2019年有所增長。對於絕味食品來說，綫上渠道建設也將是未來業績的一大增長點。

業内人士表示，隨著市場滲透率和消費者消費能力提升、連鎖經營模式成熟和冷鏈物流行業發展，鹵制品行業仍有較大的擴容空間，也將助力絕味食品新建産能消化，給公司帶來巨大成長空間。