利潤增速行業最快！海爾智家三季報利潤增速超營收增速

　　10月29日晚，海爾智家、美的陸續發佈了2021三季報。至此，白電三巨頭2021三季報均已披露完畢。

　　從財報數據來看，格力前三季度營收1381.3億元，同比增長9.73%，實現淨利潤156.4億元，同比增長14.2%；Q3單季實現營收470.8億元，同比下降16.5%，實現淨利潤61.8億元，同比下降15.66%。海爾智家前三季度營收1699.64億元，還原卡奧斯出表業務同期增長20.4%，歸母淨利潤99.35億元，還原同期卡奧斯出表等業務影響同期增長60.2%；還原卡奧斯出表業務影響，Q3單季營收增長9.2%，歸母淨利潤實現增長14.6%。美的前三季度營收2613.42億元，同比增長20.57%，歸母淨利潤234.55億元，同比增長6.53%；Q3單季營收875.32億元，同比增長12.66%，歸母淨利潤84.46億元，同比增長4.4%。

　　整體來看，前三季度三家企業都實現了營收、利潤的雙增長，Q3單季格力雙降，海爾智家、美的雙增。其中，無論是前三季度還是Q3單季度，海爾智家利潤增速最快，美的集團營收增速最快。

　　那麼，在今年原材料價格上漲，行業承壓，甚至Q3單季出現負增長的背景下，海爾智家是如何做到營收、利潤雙增長，且利潤增速行業最快，實現高質量發展的呢？這主要歸功於兩大關鍵點：一是數字化戰略轉型，海爾智家持續降費提效；二是海外全球創牌、高端品牌建設、場景生態新賽道等方面的優勢凸顯，物聯網智慧家庭轉型成果逐漸體現。

　　數字化戰略轉型推進降費提效，利潤空間持續釋放

　　近幾年，優化運營費用、提升營運效率是海爾智家的重要目標。這一點，從持續優化的費率上就能看出來。三季報顯示，海爾智家的銷售費用率同比下降了1.1pct，管理費用率同比下降了0.6pct，整體費用率同比再優化1.7pct，這是繼20Q3優化1.5pct、20Q4優化3.8pct、21Q1優化1.33pct、21H1優化2.3pct後的再優化。

　　降費提效並非易事，需要從各個環節入手，尤其在原材料、航運價格上漲等復雜背景下，像海爾智家這樣連續的降費提效，更是難上加難。那麼，海爾智家的做法能給企業們提供怎樣的參考借鑒？

　　具體來看，一方面，海爾智家此前在海外全球創牌、高端品牌、場景生態等前瞻性戰略佈局上，投入了大量的真金白銀，反應在財務報表上就是較高的費率。而如今隨著這些超前戰略佈局進入收獲期，支出減少收入增加，此消彼長下費率也相應降低。

　　另一方面，海爾智家自身内部的數字化戰略轉型不斷深入。自2020年以來，海爾智家就全面推行數字化平台，搭建智家體驗雲平台，通過客戶、用戶、産品、服務、營銷、物流六個上平台的數字化營銷與終端信息建設。

　　其中，在産品端，海爾智家積極優化産品結構，提升了高端品牌卡薩帝的市場份額，如萬元以上冰箱份額達到37.4%，萬元以上滾筒洗衣機份額達到77.2%，1.5萬元以上空調份額達到36.5%，有效化解了原材料成本上漲的挑戰。此外，海爾智家還在互聯工廠、採購、研發、物流、營銷等環節提升效率，組織運營效率與費用投放效率進一步優化。

　　這些措施在推動海爾智家降費提效的同時，也帶來了可觀的利潤空間。2020年，海爾智家的營收超2000億，但由於前期的高投入淨利率僅有5.4%，利潤尚有巨大的釋放空間。隨著前期投入開花結果、公司轉型進入上升期，加之後續降費提效持續推進，其利潤率對標行業提升至9%的優秀水平，還將有6成以上的利潤提升空間。

　　戰略佈局進入收獲期，三大主綫提升盈利能力

　　此前，海爾智家一直專注於海外全球創牌、高端品牌、智慧家庭等方面的長綫佈局，導致其利潤空間在短期内釋放困難。不過，也正是因為這一階段的深耕投入，讓海爾智家在行業發力的當下搶佔先機，全球化、高端品牌和智慧家庭正成為公司盈利提升的三條長期主綫。

　　具體來看，一方面，海爾智家海外繼續2位數增長，經營利潤率再提升1.7pct超代工。

　　財報顯示，海爾智家三季度海外市場收入同比增長16.8%，繼續2位數增長；經營利潤率再提升1.7pct，盈利能力超行業代工平均水平，標誌著海外市場的佈局已經進入了收獲期。

　　那麼，在全球原材料價格上漲、航運費用居高不下、芯片短缺等復雜環境下，海爾智家為什麼能保持高增長、高盈利？

　　其實，這背後有賴於三大因素。

　　首先，海外各區域市場地位持續提升。在歐洲，今年1-9月海爾智家營收實現2位數增長；在泰國，今年1-9月海爾智家實現2位數增長，T門冰箱市場第一，冰箱和空調綫上TOP1；在日本，海爾智家社區洗以70%以上的份額佔據首位，中大型冰箱市場第一；在澳洲，FPA收入、利潤均創歷史新高，穩坐當地白電市場第一，在巴基斯坦，海爾智家連續5年市場第一，在第一的基礎上繼續保持高增長。

　　其次，各區域的高端佔比在持續上升。針對各區域不同用戶的差異化需求，海爾智家通過高端創牌持續叠代用戶體驗。例如，在法國、俄羅斯等國家，海爾智家推出了多門冰箱等高端産品，滿足用戶疫情期間的使用需求。得益於高端産品的快速擴張，海爾歐洲今年Q3的高端收入佔比達到了36%，同比提升了1.8%，而在澳洲市場，Q3的高端收入佔比更是達到了60%，同比提升7.3%。

　　再者，今年海外3個工廠投産、2個工廠奠基，為當下市場和未來發展都提供了源源不斷的動力。在海外進入全面收獲期後，海爾智家還在不斷前行。繼羅馬尼亞冰箱工廠試生産、俄羅斯冰冷互聯工廠奠基、印度北部工業園投産後，10月23日，土耳其幹衣機工廠正式開業與洗碗機工廠同步奠基，預計年産能將超250萬台，這些佈局也為海爾智家海外市場的持續發展奠定了基礎。

　　中信建投在研報中分析認為，海爾智家是千億規模企業中唯一實現海外全自主品牌運營的龍頭公司，結合Euromonitor數據統計，預計海爾智家海外全市場增量空間約為246億美元，海外市場將是海爾智家持續發展的重要增長極。

　　第二個方面，海爾智家的高端化優勢持續走強，強勢改善盈利結構。

　　這其中，高端品牌卡薩帝功不可沒。前三季度，卡薩帝收入增速達57%，在高均價下，依然保持高份額、高增長。

　　細分産業來看，卡薩帝冰洗空三大優勢産業持續增長。中怡康數據顯示，萬元以上冰箱份額達到37.4%，萬元以上滾筒洗衣機份額達到77.2%，1.5萬元以上空調份額達到36.5%。值得一提的是，空調業務在高端市場的持續第一，也帶動了整體收入持續增長，前三季度增幅達20%。截至目前，海爾智家空調市場份額已經實現連續5年增長，Q3單季高端家用空調市場份額更是達到25%創新高。

　　廚電、熱水器、電視等潛力産業實現了大幅度增長。例如前三季度，海爾廚電業務收入同比增長31%。其中，高端廚電卡薩帝收入同比增長123%，釋放出了新增長空間。

　　在保持高端市場引領優勢的基礎上，如今卡薩帝又發佈銀河、指揮家套係，換道場景，市場空間被進一步打開。不難看出，高端品牌的價值量不言而喻，為海爾智家業務的拓展帶來了更多的可能性。

　　第三個方面，三翼鳥正形成長期的競爭力和持續的成長性。

　　不同於傳統家電品牌，海爾智家獨創的場景品牌三翼鳥圍繞用戶體驗，以全新的産品模式和服務形態，為用戶提供家電、家居、家裝、家生活一站式定制智慧家服務。在三季報中，除了常規的財務數據，三翼鳥帶來的“非常規”場景數據成為了新亮點，向外界展現出驚人的增長潛力。

　　首先，三翼鳥的持續落地帶動網器成套銷量、日活不斷提升。據財報顯示，目前場景用戶日活增幅達到300%、網器日活增幅212%，簽約家庭數量達到了3600+個。

　　其次，在家居家裝方面，三翼鳥已經跑通了整裝、局改的新賽道。得益於家裝、家居領域的賦能，據大店業績數據顯示，僅北京體驗中心001前三季度交易額就已超過1.26億，其中家電5138萬元，家居、生態、工程等非家電佔比近6成。

　　最後，在家生活領域，三翼鳥場景數量、生態資源規模也在高速擴容。目前，三翼鳥已叠代智慧場景超過1000種，鏈接了家居生態方1000+、設計師20000+、家裝公司1000+、組件20000+，用戶可按自身需求自由組合、全鏈定制。

　　在復雜多變的大環境下，任何企業都不可避免地要面臨著挑戰。而身處這一節點，海爾智家借機擴展自身護城河，海外全球創牌、高端品牌、場景生態正不斷煥發出新的發展動能。財報數據也足以說明，在戰略佈局進入收獲期的基礎上，海爾智家的利潤空間正逐步被釋放。