財報披露前夕股價大跌，英偉達遭「嚴峻」考驗？

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受益於AI領域需求爆發，英偉達（NVDA.US）成為美股市場最受矚目的「明星」，整體實現了業績、股價的大幅飙升。

而據了解，英偉達將於2月21日美股盤後發佈2024財年（年結日為1月底）第四財季財報。不過，就在這個當口兒，英偉達的股價卻提前於2月20日跳空大跌了4.35%，並在盤後再跌1.95%。

財報披露前夕股價大跌頗不尋常，直接引起了投資者的高度關注與擔憂。

重磅財報即將披露，機構有何看法？

如下圖所示，受益於需求端的爆發，英偉達近年的業績表現相當亮眼，僅在2023財年出現下滑，不過2023財年四季度的業績超出了市場預期。

而到了2024財年前三季度，英偉達的營收、歸母淨利潤雙雙同比飙增，已經超過了歷史上任何一年的表現，已經不能僅僅用亮眼來形容了。

在前三季度飙增的業績基礎上，機構和投資者對英偉達2024財年四季度的表現寄予了厚望。

有市場人士稱，受數據中心業務、人工智能相關業務需求強勁的影響，英偉達四季度或將繼續展現出強勁的盈利水平，財報很可能會再次超出市場預期，特别是在Meta（META.US）、特斯拉（TSLA.US）等大力購入GPU的情況下。

華爾街分析師普遍認為，英偉達第四財季營收將達到203.7億美元，去年同期則是60.5億美元，增幅預計非常強勁。

在四季度業績被普遍看好的情況下，英偉達為何在財報披露前夕錄得大跌？

其中的關鍵或許在於英偉達四季度可能大幅增長的業績表現已經被Price in。

從股價表現來看，由於AI領域需求的大爆發，再疊加在GPU市場近乎壟斷的地位，英偉達近些年的股價表現是相當的誇張，自2023年以來已經瘋漲了3.75倍，市值已漲破1.7萬億美元，在美股市場僅次於微軟（MSFT.US）、蘋果（AAPL.US）、亞馬遜。

要知道，早幾年英偉達雖然也很出名，但和微軟、蘋果、亞馬遜這些美股龍頭仍有著不小的差距。而憑借著這一波AI需求爆發，英偉達就直接衝到了美股市場的頭部，堪稱「大象起舞」級别的表演。

經過一番高漲的預期後，英偉達股價飙升至瘋狂程度。然而，有市場分析師指出，即便英偉達財報表現略好於預期，但仍難以抵消公司過高估值所帶來的壓力。

匯豐銀行科技研究主管Frank Lee也表示，市場可能有點猶豫，英偉達是否能夠提供足夠強大的指引，來重振市場，將股價推升至更高水平。

AI領域火熱依舊，英偉達連遇利空襲擾

值得一提的是，AI領域的飛速發展預期仍將帶來海量的算力需求。

2月15日，OpenAI推出了新的生成式人工智能模型Sora，引發了市場轟動。據悉，用戶輸入想要的場景，Sora就會返回一個高清視頻剪輯。

國泰君安稱，Sora是AIGC領域的里程碑式進展，其中有三大亮點突出。首先是60秒長視頻，Sora可以保持視頻主體與背景的高度流暢性與穩定性。其次是單視頻多角度鏡頭，Sora在一個視頻内實現多角度鏡頭，分鏡切換符合邏輯且十分流暢。最後是理解真實世界的能力，Sora對於光影反射、運動方式、鏡頭移動等細節處理得十分優秀，極大地提升了真實感。

ChatGPT的橫空出世帶火了大語言模型，算力成了稀缺資源，推動了英偉達業績、股價的飙升。而此次生成式人工智能模型Sora預計將在視頻領域大展身手，有望帶來一波新的跟風熱潮，從而帶來龐大的算力需求，英偉達或將再一次「躺赢」。

不過，近期英偉達也接連遭到了一些利空消息的襲擾，在股價大跌之際更是格外受到投資者關注。

近日，一家名叫Groq的初創公司名聲大噪，只因Groq推出了一種新型的自研芯片——LPU（Language Processing Unit），這個LPU用於大模型推理加速。其芯片推理速度較英偉達GPU提高10倍、成本只有其1/10。

感到震撼的同時，市場上也出現了一些質疑的聲音。

原Facebook人工智能科學家，原阿里技術副總裁賈揚清稱，因為Groq小的可憐的内存容量（230MB），在運行Llama-2 70b模型時，需要305張Groq卡才夠用，而用H100只需8張。從目前的價格來看，這意味著在同等吞吐量下，Groq的硬件成本是H100的40倍，能耗成本是10倍。

此外，近期有媒體報道稱，微軟正在開發網卡替代產品，用來提高其人工智能芯片Maia的性能，以減少對英偉達的依賴。

而後方的追趕者不僅有微軟，AMD、英特爾也在打造自己的高性能AI芯片。其中，AMD稱，公司最新的MI300X芯片可以與英偉達的H100正面交鋒，英偉達則駁斥了這一說法。

結語

在「多軍」士氣高漲之時，一些利空消息會自動被市場過濾、忽視，並不能阻礙英偉達的上漲。然而，在財報披露前夕，英偉達出現下跌已經顯現出一絲不好的迹象，此時的利空消息值得投資者多加留意。

另外，近年來，美股市場的強勢表現很大程度上得益於蘋果、微軟、英偉達、特斯拉等頭部科技巨頭的持續上漲。如今，這七家科技巨頭已經有點「綁架」了美股指數，一旦英偉達在財報披露後繼續下跌，美股市場或許也將受到拖累，這一點同樣需要投資者關注。

至於英偉達在財報正式披露後是上攻「收復失地」，亦或是向下繼續調整仍需時間來驗證。