【IPO追蹤】頭頂電池電解液光環，新宙邦（300037.SZ）獲證監會H股備案

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9月24日，新宙邦（300037.SZ）發佈公告稱，公司於9月24日收到中國證監會出具的備案通知書，擬發行不超過9632.99萬股境外上市普通股。

公司需在境外發行上市後15個工作日內報告發行上市情況，並在備案通知書出具之日起12個月內未完成發行上市的情況下更新備案材料。

H股發行上市申請獲得中國證監會備案，意味著新宙邦距離實現「A＋H」兩地上市目標更進一步。

值得注意的是，這並非公司首次衝擊港股IPO，今年1月新宙邦首次向港交所遞交申請，招股書因6個月有效期屆滿失效後，8月28日公司完成二次遞表，由中信證券、中金公司擔任聯席保薦人。

作為全球電解液龍頭，新宙邦形成「鋰氟雙輪驅動」的業務格局。公司產品覆蓋鋰電池電解液、電容器化學品、半導體化學品、有機氟化學品。電解液為核心主業，客戶囊括寧德時代（03750.HK）、比亞迪（01211.HK）、LG新能源等全球主流電池廠商；有機氟化學品是公司差異化競爭的關鍵，伴隨AI算力建設帶動液冷需求，含氟冷卻液等產品打開新增長空間。

市場地位方面，按2025年電池電解液收入計，新宙邦位列全球第二大電池電解液供應商，全球市場份額為11.8%；就電子信息化學品分部而言，按2025年中國市場半導體冷卻液的市場份額計，公司在中國境內公司中排名第一。

業績層面，公司經歷行業下行承壓後迎來回暖。2023年電解液價格下行，公司營收74.72億元（人民幣，下同），利潤10.14億元，雙雙同比下滑。2024年業績企穩，營收小幅增長4.9%。2025年行業供需改善，電解液下游市場持續復甦並加速增長，公司全年營收96.28億元，同比增長22.9%，利潤10.97億元，同比增長15.4%。2026年上半年延續增長態勢，營收74.55億元，期內利潤9.99億元。

現金流方面，2025年經營活動所得現金流量淨額11.69億元，2026年上半年達11.27億元，主營業務造血能力增強，截至2026年6月末資產負債率約50.2%，財務結構整體穩健。

赴港推進A＋H佈局，背後是全球化擴張與拓寬融資渠道的雙重訴求。目前公司已在歐洲、北美、東南亞佈局生產基地，海外客戶資源豐富。港股平台一方面可以提升國際品牌影響力，助力海外產能與渠道拓展；另一方面，電解液、氟化工、半導體化學品的產能建設都需要大額資本投入，H股上市能夠開闢新融資通道，優化資本結構，降低融資成本。

不過闖關港股仍存現實挑戰。港股市場對化工新材料板塊整體估值水平偏低，A＋H股折價問題或影響市場認購意願。電解液行業具備強週期屬性，產品價格波動仍是影響盈利與估值的重要變量。

整體看，新宙邦手握電解液龍頭地位，疊加氟化工、半導體化學品的成長故事，但資本市場仍將持續考驗公司平衡行業週期波動、兌現長期成長的能力。目前公司港股上市還需要通過港交所等機構審批，最終能否順利完成A＋H落地，仍存在不確定性。