【百強透視】GPU板塊集體回調：國產算力概念降溫，兩大龍頭均跌超5%

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財華社9月25日訊，今日港股GPU板塊整體走弱，板塊龍頭集體回調。截至發稿，壁仞科技（06082.HK）跌5.09%，報37.32港元；天數智芯（09903.HK）跌5.49%，報120.6港元。兩隻港股GPU核心標的成交額均顯著放大。

今日GPU板塊下跌的直接導火索來自隔夜美股。9月24日美股交易時段，芯片股普遍走弱，其中ARM跌近8%，西部數據跌近5%，閃迪跌逾3%，存儲芯片與半導體板塊承壓明顯。費城半導體指數當日微跌0.33%，雖然跌幅不算大，但ARM作為AI芯片設計龍頭大跌近8%，直接傳導至港股GPU板塊情緒。港股GPU概念股今日同步走低，呈現明顯的聯動調整態勢。

更深層次看，本輪GPU板塊調整反映的是市場對AI算力需求持續性的分歧。此前AI算力概念經歷了一波快速上漲，部分資金開始擔憂：OpenAI、Anthropic等頭部AI公司是否會降低訓練算力投入增速？AI大模型的訓練需求是否已經見頂？

這類擔憂並非今日才出現，而是近期持續發酵。「大空頭」邁克·貝里此前就已公開表示加碼做空美光科技，並警告芯片週期逆轉將引發「劇烈拋售」。

從個股基本面看，港股兩大GPU龍頭目前都處於商業化早期階段。壁仞科技2026年1月才在港交所上市，是港股GPU第一股，目前仍處於虧損狀態，估值主要由國產替代的長期預期支撐。

天數智芯在2026年上半年實現扭虧，但扭虧主要依靠股權投資浮盈，綜合毛利率從上年同期的50.1%大幅下滑至17.2%，盈利能力仍有待驗證。

兩家公司的共同點是：技術敘事宏大，但業績兌現仍需時間。

不過，從長期邏輯看，國產GPU替代的大趨勢並未改變。在全球半導體供應鏈重構的背景下，國內對自主可控算力芯片的需求是剛性的。短期板塊回調更多是情緒面和資金面的波動，而非產業邏輯的逆轉。後續板塊能否重新走強，關鍵還是要看各家公司產品的商業化落地速度、客戶拓展情況，以及真實的盈利改善節奏。

短線催化已經落地，後續仍要看國產GPU板塊在業績兌現與估值修復之間尋找新的平衡。作為港股市場GPU賽道的代表性企業，壁仞科技、天數智芯的技術實力和商業化進展一直備受市場關注。港股100強評選活動自2012年舉辦以來，始終以科學的評價標準評選香港主板最具投資價值的上市公司，已成為香港資本市場價值標桿。目前，第十三屆港股100強評選活動已正式啟動，將於2026年11月26日在香港會展中心舉行頒獎盛典。

壁仞科技、天數智芯憑藉在國產GPU領域的領先地位和高速增長的業績表現，具備衝擊第十三屆港股100強綜合實力100強的潛力。更多評選信息及報名方式，請關注港股100強官方網站（Www.top100hk.com）。